Trina Solar a officiellement finalisé la vente de son usine de fabrication de modules solaires de 5 GW à Wilmer, Texas, États-Unis, à T1 Energy (anciennement connue sous le nom de FREYR Battery). La transaction a été initialement annoncée en novembre 2024 et devrait être entièrement finalisée d'ici fin décembre 2025, y compris le transfert de tous les capitaux propres et actifs.
Grâce à cette transaction, T1 Energy a acquis des capacités de fabrication nationales aux États-Unis, ce qui la rend éligible au crédit d'impôt à la production 45X en vertu de l'Inflation Reduction Act (IRA). Parallèlement, Trina Solar a rapatrié ses fonds via un modèle « d'actifs légers », atténuant les risques géopolitiques tout en conservant une participation minoritaire (environ 17,4 %) dans l'entreprise afin de maintenir une présence stratégique sur le marché américain.
L'usine de modules 5 GW de Wilmer, au Texas, constitue la pierre angulaire stratégique permettant à TrinaSolar d'établir ses principales capacités de fabrication aux États-Unis. Son calendrier de développement est le suivant :
Selon l'accord signé fin 2024 et la clôture définitive en 2025, le montant total de la transaction était d'environ 340 millions de dollars (ajusté à environ 380 millions de dollars après certains ajustements), le mode de paiement étant une combinaison de « espèces + billets de dette + capitaux propres » :
1. Paiement en espèces : 100 millions de dollars.
2. Remboursement du prêt : Remboursement de prêts interentreprises d'un montant d'environ 50 millions de dollars.
3. Billets de premier rang : billets de prêt d'une valeur nominale de 150 millions de dollars.
4. Equity swap : Transfert d'actions réalisé en deux phases.
• Phase 1 (fin 2024) : TrinaSolar a reçu 10 millions de dollars en espèces, 150 millions de dollars en billets et le premier lot d'actions ordinaires de T1 Energy (environ 15,4 millions d'actions).
• Phase 2 (achevée en décembre 2025) : les quelque 17,9 millions d'actions ordinaires restantes ont été transférées.
À la fin de la transaction en décembre 2025, TrinaSolar détenait environ 45,9 millions d'actions de T1 Energy, représentant une participation d'environ 17,4 % (le ratio de participation de TrinaSolar a été dilué par rapport aux 19 % initialement projetés en raison de l'émission ultérieure d'actions par T1 Energy).
Pour le vendeur Trina Solar, la logique fondamentale de cette transaction réside dans le contournement des barrières commerciales de plus en plus strictes et dans l'optimisation de sa structure financière. En réponse à l'escalade des enquêtes en matière de droits antidumping et compensateurs (AD/CVD) et aux politiques tarifaires imposées par les États-Unis aux entreprises photovoltaïques chinoises, Trina Solar a transféré ses actifs à T1 Energy, qui a des origines européennes et américaines. Cette décision a non seulement établi les produits de l'usine comme étant « Made in USA » pour atténuer les risques de propriété, mais a également réussi à monétiser les actifs, récupérant plusieurs centaines de millions de dollars américains en espèces pour améliorer considérablement son bilan. Plus important encore, Trina Solar n’a pas complètement disparu ; au lieu de cela, en détenant des actions dans T1 Energy et en nommant des dirigeants tels que Mingxing Lin et Dave Gustafson au conseil d'administration et à la direction de T1, elle a maintenu une implication profonde et une influence stratégique sur le marché américain.
Pour l’acheteur T1 Energy, la motivation stratégique était axée sur l’obtention d’avantages politiques et la réalisation d’une transformation rapide de l’entreprise. Le principal moteur de cette acquisition a été l'obtention de crédits d'impôt à la production en vertu de l'article 45X de la loi sur la réduction de l'inflation (IRA), qui fournit un soutien direct et substantiel aux flux de trésorerie. En reprenant cet actif opérationnel de haute qualité, T1 Energy a surmonté avec succès les défis précédents en matière de fabrication de cellules, tels que ceux rencontrés dans le cadre du projet norvégien Giga Arctic, passant d'une startup de cellules sans revenus à un fabricant solaire avec un flux de trésorerie positif. En outre, cette usine (G1) servira de pierre angulaire, facilitant la construction de l'usine de cellules d'Austin (G2) et aidant T1 Energy à construire une chaîne d'approvisionnement photovoltaïque complète et verticalement intégrée aux États-Unis, englobant à la fois les modules et les cellules.
Panneau solaire
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