[Protokół porannego spotkania SMM Aluminium: Koniec wzrostów funduszy, ceny aluminium w obliczu krótkoterminowej presji wycofywania] Ogólnie rzecz biorąc, w miarę pogarszania się nastrojów na rynku i wcześniejszego wycofywania się funduszy nastawionych na zyski, krótkoterminowym cenom aluminium brakuje dalszej dynamiki wzrostowej. Oczekuje się, że w krótkim okresie ceny aluminium SMM spadną ze szczytów.
1.9 Protokół porannego spotkania SMM
Kontrakty terminowe typu futures: Podczas nocnej sesji 8 stycznia najczęściej notowany kontrakt SHFE aluminium 2602 został otwarty po cenie 23 895 juanów/t, osiągnął maksimum na poziomie 23 965 juanów/t, osiągnął minimum na poziomie 23 405 juanów/t i ostatecznie zamknął się na poziomie 23 710 juanów/t, co oznacza spadek o 15 juanów/t lub 0,06% od poprzedniego zamknięcia. Technicznie rzecz biorąc, średnie kroczące MA wykazały bycze wyrównanie (MA5: 24 125,00 > MA10: 23 831,00 > MA20: 23 095,25 > MA40: 22 555,63), a 4-godzinny poziom świecy MACD w dalszym ciągu wskazywał czerwony słupek (DIFF: 520,52, DEA: 452,68). Jeśli chodzi o otwarte pozycje, liczba otwartych sesji na sesji nocnej wyniosła około 191 000 lotów, co oznacza spadek o 9 237 lotów w porównaniu z sesją dzienną. Aluminium na giełdzie LME otworzyło się ceną 3 081,0 USD/t, osiągnęło maksimum na poziomie 3 102,0 USD/t, osiągnęło minimum na poziomie 3 049,0 USD/t i ostatecznie zamknęło się na poziomie 3 088,0 USD/t, co oznacza wzrost o 0,15% w porównaniu z poprzednim dniem. Wolumen obrotu wyniósł 32 600 lotów, co oznacza wzrost o 1 053 loty, podczas gdy liczba otwartych pozycji wyniosła 687 000 lotów, co oznacza spadek o 475 lotów.
Front Makro: W czwartek czasu lokalnego gubernator Fed w USA, Mediolan, oświadczył, że w 2026 r. oczekuje się obniżki stóp procentowych o około 150 punktów bazowych. Oczekuje się, że posunięcie to umożliwi utworzenie około 1 miliona miejsc pracy bez wywoływania inflacji. (Byczy ★) Biuro Budżetowe Kongresu USA prognozowało, że wzrost PKB USA przyspieszy do 2,2% w 2026 r., przy inflacji PCE na poziomie 2,7% w 2026 r. i 2,1% w 2028 r. Oczekuje się, że stopa bezrobocia w USA spadnie do 4,6% w 2026 r., a następnie będzie dalej spadać do 4,4% w 2028 r. Rynek pracy w 2026 r. odzwierciedla zwiększony popyt na pracę i słabą wzrost podaży pracy. Prognozuje się, że stopa procentowa Fed w USA spadnie do 3,4% w czwartym kwartale 2026 r. (byczy ★)
Podstawy: Po stronie podaży nowe projekty w zakresie aluminium pierwotnego w Chinach i Indonezji w dalszym ciągu zwiększały produkcję, a średnia dzienna produkcja stale rosła; ponadto 20 grudnia ogłoszono pomyślne uruchomienie nowego projektu aluminiowego w Mongolii Wewnętrznej i oczekuje się, że w najbliższej przyszłości średnia dzienna produkcja aluminium będzie nadal rosła. Technologie maszyn do ciągłego odlewania i młynów do rozbijania prętów mają kluczowe znaczenie w kształtowaniu wydajności produkcji. Po stronie popytu tygodniowa stopa operacyjna wiodących krajowych przedsiębiorstw zajmujących się dalszym przetwarzaniem aluminium wzrosła w tym tygodniu o 0,2 punktu procentowego WoW do 60,1%, przy zróżnicowanych wynikach w poszczególnych segmentach przetwórstwa aluminium, ale ogólnie rzecz biorąc przedstawia wzór „łagodzenia zakłóceń po stronie podaży i nasilenia presji po stronie popytu”. Wysokie ceny aluminium stały się głównym czynnikiem ograniczającym konsumpcję na dalszych etapach i ożywienie stawek operacyjnych w przemyśle.
Rynek Pierwotny Aluminium: Podczas sesji porannej kontrakt SHFE aluminium 2601 oscylował w dół, a cena była niższa niż w poprzednim dniu handlowym. Sprzedający niechętnie sprzedawali, płynność rynku spadła, a ogólne nastroje handlowe spadły. WoW. Sprzedający utrzymali ceny na stałym poziomie, a w czwartek w tym tygodniu główne ceny transakcyjne kształtowały się głównie w przedziale od 30 juanów/t do 60 juanów/t w stosunku do ceny SMM. W czwartek wskaźnik nastrojów sprzedaży na rynku wschodnich Chin wyniósł 2,38, co oznacza spadek o 0,12 WoW, podczas gdy wskaźnik nastrojów kupujących wyniósł 2,68, spadek o 0,1 WoW. Aluminium SMM A00 było notowane po cenie 24 000 juanów/t tony, co oznacza spadek o 140 juanów/t w stosunku do poprzedniego dnia handlowego, przy dyskoncie w wysokości 150 juanów/t w stosunku do kontraktu 2601, co oznacza spadek o 50 juanów/t w stosunku do poprzedniego dnia handlowego. W czwartek nastroje sprzedażowe na rynku środkowych Chin pozostały na poziomie z dnia poprzedniego. Ze względu na szerokie premie i rabaty posiadacze wstrzymywali się ze sprzedażą, co doprowadziło do ograniczonej dostępności ładunków spotowych na rynku. Przedsiębiorstwa zajmujące się przetwórstwem na niższym szczeblu łańcucha dostaw utrzymały minimalne zakupy lub całkowicie zawiesiły zakupy przy wysokich cenach bezwzględnych. Jednakże inwestorzy aktywnie dokonywali zakupów w celu pokrycia pozycji zabezpieczanych, co spowodowało wzrost cen, choć wolumen obrotu pozostał niski. Po godzinie 9:40 ceny zaczęły nieznacznie spadać. Ostatecznie rzeczywiste ceny transakcyjne na rynku środkowych Chin wahały się od premii w wysokości 10 juanów do premii w wysokości 60 juanów w stosunku do ceny w środkowych Chinach. W czwartek indeks nastrojów sprzedaży na rynku środkowych Chin wyniósł 2,47, co oznacza spadek o 0,02 WoW, podczas gdy indeks nastrojów kupujących wyniósł 2,13, co oznacza wzrost o 0,06 WoW. Cena aluminium SMM Central China zamknęła się na poziomie 23 810 juanów/t, co oznacza spadek o 120 juanów/t w porównaniu z poprzednim dniem handlowym, przy dyskoncie w wysokości 340 juanów/t w stosunku do kontraktu 2601, co oznacza wzrost o 70 juanów/t w stosunku do poprzedniego dnia handlowego. Różnica cen pomiędzy Henan a Szanghajem wyniosła -190 juanów/t, zmniejszając się o 20 juanów/t w porównaniu z poprzednim dniem handlowym.
Surowce aluminiowe pochodzące z recyklingu: W czwartek ceny spot aluminium pierwotnego nieznacznie spadły w porównaniu z poprzednim dniem handlowym, a cena aluminium SMM A00 wyniosła 24 000 juanów/t. Rynek złomu aluminium podążał za niższymi cenami aluminium pierwotnego. W czwartek bela UBC była oferowana głównie po cenie 17 700–18 100 juanów/mt (bez podatku), natomiast rozdrobniony złom aluminiowy (wyceniony na podstawie zawartości aluminium) był oferowany głównie po cenie 19 300–19 800 juanów/mt (bez podatku). Ceny w Szanghaju, Zhejiang, Jiangsu, Tianjin, Shandong i Jiangxi spadły w czwartek o 100–200 juanów/t. Jeśli chodzi o różnicę cen między aluminium pierwotnym a złomem, różnica cen między aluminium A00 a złomem wytłaczanym mieszanym aluminium wolnym od farby w Foshan wyniosła 8 stycznia 3766 juanów/mt, podczas gdy różnica cen pomiędzy aluminium A00 a złomem rozdrobnionym aluminium wyniosła 2691 juanów/mt. Przy wysokich cenach aluminium, złom aluminiowy zmuszony jest podążać za trendem wzrostowym, co skutkuje sytuacją „cen nominalnych bez faktycznych transakcji”. Nastroje zakupowe na rynku niższego szczebla znacznie się ochłodziły, a zakupy ograniczono do bezpośrednich potrzeb. Oczekuje się, że w przyszłym tygodniu rynek złomu aluminium będzie się utrzymywał na najwyższych poziomach, a cena rozdrobnionego złomu aluminiowego (cena oparta na zawartości aluminium) będzie głównie sprzedawana w przedziale 18 800–19 200 juanów/mt (bez podatku). Wysokie ceny aluminium pierwotnego zapewnią dolne wsparcie dla złomu aluminiowego, ale nieefektywność w przenoszeniu kosztów w całym łańcuchu branżowym ograniczy możliwości wzrostu. Jest mało prawdopodobne, aby presja na zapasy po stronie podaży i rozdrobniony charakter źródeł złomu uległy zmianie w krótkim okresie. Nasila się tłumienie popytu. W miarę zbliżania się chińskiego Nowego Roku przedsiębiorstwa stopniowo wkraczają w okres świątecznych przestojów, a stopa operacyjna producentów aluminium wtórnego będzie dalej spadać. Zakres cięć i przestojów w produkcji wśród przedsiębiorstw działających na niższym szczeblu łańcucha dostaw będzie się zwiększał, a zapotrzebowanie na zapasy prawdopodobnie nie zapewni skutecznego wsparcia. Ogólnie rzecz biorąc, przeciąganie liny między sprzedawcami i kupującymi trwa. Należy zwrócić szczególną uwagę na tendencje cen aluminium pierwotnego, postęp przestojów na rynku niższego szczebla oraz przedświąteczną aktywność handlową, zachowując jednocześnie czujność wobec ryzyka wycofania się ze szczytów.
Wtórny stop aluminium: Na rynku kontraktów terminowych kontrakt na stop aluminium 2603 został otwarty w czwartek po cenie 23 050 juanów/t, wahającej się wokół 23 000 juanów/t w sesji porannej, po czym gwałtownie spadł po południu do najniższego poziomu 22 405 juanów/t. Ostatecznie zamknęła się ceną 22 585 juanów/t, co oznacza spadek o 450 juanów/t, czyli 1,95% w porównaniu z poprzednim zamknięciem. Pozycja zdominowana przez niedźwiedzie rośnie, zamykając się długim, niedźwiedzim świecznikiem z górnym cieniem. Krótkoterminowe warunki wykupienia wymagają korekty, ale średnie kroczące nadal zapewniają wsparcie. Na rynku spot ceny aluminium przestały rosnąć i spadły w czwartek w tym tygodniu. Cena aluminium SMM A00 spadła o 140 juanów/t do 24 000 juanów/t, podczas gdy cena SMM ADC12 utrzymywała się na razie na stałym poziomie 23 700 juanów/t. Choć cena aluminium A00 odnotowała niewielką korektę, nadal utrzymuje się na poziomie powyżej 24 000 juanów. Na wtórnym rynku aluminium większość porannych ofert nie uległa zmianie, ale po południu niektórzy producenci podążyli za gwałtownym spadkiem na rynku kontraktów terminowych, obniżając ceny o 100–200 juanów/t. W obliczu spadającej tendencji cenowej nabywcy na rynku niższego szczebla wykazali silne nastroje wyczekujące, przy jedynie ograniczonym uzupełnianiu zapasów w związku ze sztywnym popytem, co skutkowało spowolnieniem transakcji. Obecnie na wtórny rynek aluminium wpływają zarówno czynniki wzrostowe, jak i niedźwiedzie: wsparcie kosztów i ograniczona podaż zapewniają minimalny poziom cen, ale słaby popyt na rynku niższego szczebla i obawa przed wysokimi cenami wywierają presję spadkową. Oczekuje się, że ceny ADC12 wykażą w krótkim okresie znaczny spadek. Po stronie importu zagraniczne oferty ADC12 pozostają stabilne w przedziale 2820–2850 USD/t, a zysk z importu w czasie rzeczywistym utrzymuje się na poziomie około 500 juanów/t.
Podsumowanie rynku aluminium: W ostatnim czasie front makro pozostawał mocny. Oczekiwania na obniżki stóp procentowych przez Fed w USA w dalszym ciągu napędzają logikę cyklu łagodzenia polityki pieniężnej, wspierając ceny metali nieżelaznych. Po tym, jak ceny miedzi osiągnęły rekordowy poziom, fundusze przeniosły się na stosunkowo niedowartościowany rynek aluminium, co spowodowało wzrost nadrabiania zaległości. Podwójne katalizatory wynikające z łagodzenia polityki pieniężnej i nowej polityki konsumpcyjnej nie tylko zwiększyły apetyt na ryzyko na rynkach towarowych, ale także umocniły oczekiwania popytowe, odzwierciedlając czynniki i dodatkowo wzmacniając podstawy wzrostów cen aluminium. Na krajowym rynku wcześniej przegrzane nastroje uległy racjonalnej korekcie, co doprowadziło do krótkotrwałego spadku cen aluminium. Zasadniczo popyt jest znacznie ograniczony przez wysokie ceny i ograniczenia produkcyjne wynikające z ochrony środowiska. W grudniu spadła stopa operacyjna wiodących przedsiębiorstw zajmujących się przetwórstwem niższego szczebla, a udział przetwórstwa ciekłego aluminium spadł o 0,8 punktu procentowego m/m do 76,5%, co wskazuje na sezonowe osłabienie zużycia końcowego. Obecne warunki fundamentalne, charakteryzujące się presją konsumpcji i gromadzeniem zapasów społecznych, nakładają pewne ograniczenia na dalsze wzrosty cen aluminium. Jednakże silne oczekiwania w zakresie polityki makroekonomicznej i ryzyko geopolityczne w dalszym ciągu zapewniają solidne wsparcie. Rozwój i zastosowanie sprzętu do poziomych stanowisk kreślarskich odzwierciedla również dążenie branży do zaawansowanej produkcji. Ogólnie rzecz biorąc, w miarę pogarszania się nastrojów na rynku i wcześniejszego wycofywania funduszy nastawionych na zyski, krótkoterminowe ceny aluminium nie wykazują już dalszej dynamiki wzrostowej. Oczekuje się, że w najbliższej przyszłości ceny aluminium SMM spadną z najwyższych poziomów. Sektor maszyn z miedzi i aluminium uważnie obserwuje dynamikę rynku w celu wprowadzenia strategicznych dostosowań.
[Podane informacje mają wyłącznie charakter informacyjny. Artykuł ten nie stanowi badań ani porad dotyczących inwestycji bezpośrednich. Klienci powinni podejmować decyzje ostrożnie i nie wykorzystywać ich jako substytutu niezależnego osądu. Wszelkie decyzje podejmowane przez klientów nie mają związku z SMM.]
