Il tasso operativo per la verga di rame secondaria era del 20,42% a dicembre 2025, superiore al previsto 19,61%, ma in calo di 3,42 punti percentuali su base mensile e di 15,92 punti percentuali su base annua. A fine anno il mercato secondario delle barre di rame è caduto in un triplice dilemma: “prezzi elevati, elevate barriere politiche e bassa domanda per l’uso finale”, operando su livelli storicamente bassi. Sebbene il contratto del rame SHFE più scambiato una volta sia salito sopra i 100.000 yuan/ton, creando teoricamente un significativo potenziale di sostituzione grazie alla differenza di prezzo tra metallo primario e rottame, il mercato in realtà ha mostrato uno stallo di "profonda divergenza tra prezzo e volume". Anche quando la differenza di prezzo tra la barra catodica di rame e quella secondaria è salita a 2.342 yuan/ton, e il modello di profitto lordo indicava un profitto settimanale fino a 1.705 yuan/ton, la reale disponibilità delle imprese a produrre e vendere è rimasta debole. Questa situazione di stallo strutturale ha avuto un impatto sull’intera catena di fornitura, dalle apparecchiature per la lavorazione delle materie prime come la macchina per colata continua ai macchinari per la formatura e la finitura come il mulino per la lavorazione delle barre e il banco di trafilatura orizzontale, evidenziando le sfide affrontate dal più ampio settore dei macchinari per rame e alluminio. Il conflitto principale del mercato si è spostato dalla tradizionale concorrenza sui prezzi a uno stallo strutturale dominato dall’incertezza politica e dalle difficoltà di finanziamento.
Il livello politico è diventato la variabile più critica che sopprime la vitalità del mercato. Sotto il rischio di controlli fiscali, la politica della "fatturazione inversa" si è allontanata dal suo intento originario di risolvere nella pratica il problema della "prima fattura". Le imprese, temendo indagini sull'autenticità delle transazioni con i privati, sono diventate titubanti negli appalti e sono costrette a rivolgersi a materie prime a prezzo elevato, comprensive di tasse, facendo aumentare direttamente i costi di produzione. Allo stesso tempo, la “Avviso n. 770” riguardante la bonifica dei “paradisi fiscali” locali ha creato notevoli incertezze sulla continuità delle politiche di incentivazione. Molte imprese nelle principali aree produttive come Jiangxi e Anhui hanno scelto di sospendere la produzione e adottare un approccio attendista, in attesa di norme di attuazione locali più chiare. Questo effetto del “periodo di vuoto” delle politiche, combinato con fattori stagionali come la carenza generale di quote di fatturazione aziendale e le strette catene di capitale a fine anno, ha portato a interruzioni dirette della produzione in aree come Hubei a causa dell’incapacità di emettere fatture, prosciugando ulteriormente la liquidità del mercato. Di conseguenza, sono emerse distorsioni dal lato dell’offerta: da un lato, le materie prime invendute provenienti dalla produzione sospesa nello Jiangxi e nell’Hubei hanno creato un eccesso di offerta localizzato; d’altro canto, le materie prime fiscalmente incluse hanno mantenuto prezzi fermi a causa delle carenze strutturali.
Dal lato della domanda, gli elevati prezzi assoluti del rame hanno quasi “eliminato” la disponibilità all’acquisto nel mercato di utilizzo finale. Le imprese a valle come i produttori di fili e cavi, limitate dal ristagno del settore immobiliare e dalle loro stesse pressioni finanziarie, hanno ampiamente adottato una strategia di “approvvigionamento ritardato”, effettuando ordini solo in base ai prezzi quando si avvicinano le date di consegna. Ciò ha portato a ordini frammentati e urgenti per la barra di rame secondaria, non riuscendo a sostenere una ripresa sostenuta dei tassi operativi. Più in particolare, il mercato si trova ad affrontare gravi problemi di “inversione dei prezzi” e “inventario nascosto”. Per facilitare le transazioni, le aziende produttrici di barre di rame secondarie spesso devono offrire sconti aggiuntivi oltre ai consueti sconti futures di 1.000-1.100 yuan/ton. Anche così, le transazioni rimangono lente. Un volume significativo di barre di rame secondario già prodotte, che non possono essere vendute senza problemi, è stato convertito in garanzie finanziarie immagazzinate nei magazzini, formando un sostanziale inventario sociale “nascosto” che esercita una potenziale pressione sui prezzi futuri.
Guardando al futuro, si prevede che lo stallo di fine anno persisterà fino all’inizio del 2026. La chiave per la ripresa del mercato non risiede nei prezzi del rame in sé, ma nella chiara attuazione delle politiche fiscali e tributarie che hanno afflitto il settore per mesi. Se i sussidi e gli incentivi locali venissero esplicitamente cancellati, sotto la duplice pressione degli alti prezzi del rame e degli elevati costi fiscali, si prevede che un numero maggiore di piccole e medie imprese secondarie di vergella di rame opteranno per chiusure a lungo termine o completa trasformazione, concentrando ulteriormente la capacità del settore verso imprese leader e conformi. Questo consolidamento potrebbe stimolare la domanda di macchinari per rame e alluminio più efficienti e automatizzati, tra cui macchine per colata continua avanzate, mulini per la scomposizione delle barre e banchi di trafilatura orizzontali. Nel breve termine, con l’avvicinarsi del Capodanno cinese e l’espansione delle chiusure per le festività da parte degli utenti finali, il volume degli approvvigionamenti just-in-time per la barra di rame secondaria continuerà a ridursi e si prevede che il tasso operativo si aggirerà all’interno del range storicamente basso del 20%. La situazione di mercato di dicembre segna la fine di un'era di ampio sviluppo dell'industria secondaria delle barre di rame. La futura strategia di sopravvivenza per le imprese passerà completamente dal fare affidamento sui dividendi politici e sulla speculazione sui prezzi alla competizione sul controllo dei costi, sulle capacità di conformità fiscale e sulla resilienza della catena di approvvigionamento.
