[محضر اجتماع SMM للألمنيوم الصباحي: انتهاء ارتفاع الصناديق الاستثمارية، وتواجه أسعار الألومنيوم ضغوط تراجع على المدى القصير] بشكل عام، مع تراجع معنويات السوق وبدء خروج صناديق جني الأرباح السابقة، تفتقر أسعار الألومنيوم على المدى القصير إلى المزيد من الزخم التصاعدي. ومن المتوقع أن تتراجع أسعار الألومنيوم SMM من أعلى مستوياتها على المدى القصير.
1.9 محضر اجتماع SMM الصباحي
العقود الآجلة: خلال الجلسة الليلية ليوم 8 يناير، افتتح عقد SHFE للألمنيوم 2602 الأكثر تداولًا عند 23,895 يوانًا/طنًا متريًا، ووصل إلى أعلى مستوى عند 23,965 يوانًا/طنًا متريًا، ولامس مستوى منخفضًا عند 23,405 يوانًا/طنًا متريًا، وأغلق أخيرًا عند 23,710 يوانًا/طنًا متريًا، بانخفاض 15 يوانًا/طنًا متريًا أو 0.06% عن الإغلاق السابق. من الناحية الفنية، أظهرت المتوسطات المتحركة MA محاذاة صعودية (MA5: 24,125.00 > MA10: 23,831.00 > MA20: 23,095.25 > MA40: 22,555.63)، واستمر مستوى شمعة MACD على فريم 4 ساعات في إظهار شريط أحمر (DIFF: 520.52، DEA: 452.68). فيما يتعلق بالفائدة المفتوحة، بلغت الفائدة المفتوحة للجلسة الليلية حوالي 191000 عقد، بانخفاض 9237 عقدًا عن الجلسة النهارية. افتتحت بورصة لندن للمعادن للألمنيوم عند 3,081.0 دولارًا للطن المتري، ووصلت إلى أعلى مستوى عند 3,102.0 دولارًا للطن المتري، ولامست مستوى منخفضًا عند 3,049.0 دولارًا للطن المتري، وأغلقت أخيرًا عند 3,088.0 دولارًا للطن المتري، بزيادة 0.15% عن اليوم السابق. وبلغ حجم التداول 32,600 عقد، بزيادة قدرها 1,053 عقداً، في حين بلغت العقود المفتوحة 687,000 عقداً، بانخفاض 475 عقداً.
الجبهة الكلية: في يوم الخميس بالتوقيت المحلي، صرح محافظ بنك الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي ميلان أنه من المتوقع خفض أسعار الفائدة بنحو 150 نقطة أساس في عام 2026. ومن المتوقع أن تخلق هذه الخطوة حوالي مليون وظيفة دون إثارة التضخم. (تصاعدي ★) توقع مكتب الميزانية التابع للكونجرس الأمريكي أن يتسارع نمو الناتج المحلي الإجمالي الأمريكي إلى 2.2% في عام 2026، مع تضخم نفقات الاستهلاك الشخصي عند 2.7% في عام 2026 و2.1% في عام 2028. ومن المتوقع أن ينخفض معدل البطالة في الولايات المتحدة إلى 4.6% في عام 2026 ثم ينخفض أكثر إلى 4.4% في عام 2028. يعكس سوق العمل في عام 2026 زيادة الطلب على العمالة وضعف النمو في العمالة العرض. من المتوقع أن ينخفض سعر فائدة بنك الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي إلى 3.4% في الربع الرابع من عام 2026. (تصاعدي ★)
الأساسيات: جانب العرض، استمرت مشاريع الألمنيوم الأولي الجديدة في الصين وإندونيسيا في زيادة الإنتاج، مع استمرار متوسط الإنتاج اليومي في الارتفاع؛ بالإضافة إلى ذلك، أعلن مشروع ألومنيوم جديد في منغوليا الداخلية عن تشغيله بنجاح في 20 ديسمبر، وفي المستقبل القريب، من المتوقع أن يستمر متوسط إنتاج الألومنيوم اليومي في النمو. تعتبر تقنيات آلة الصب المستمر ومطحنة تفكيك القضبان أساسية في تشكيل كفاءة الإنتاج. على جانب الطلب، انتعش معدل التشغيل الأسبوعي لمؤسسات معالجة الألمنيوم المحلية الرائدة بنسبة 0.2 نقطة مئوية على أساس سنوي إلى 60.1٪ هذا الأسبوع، مع تباين الأداء عبر قطاعات معالجة الألومنيوم، ولكنه يمثل بشكل عام نمطًا من "تخفيف الاضطرابات في جانب العرض وتكثيف الضغوط في جانب الطلب". لقد أصبحت أسعار الألمنيوم المرتفعة العامل الأساسي الذي يحد من الاستهلاك النهائي وانتعاش معدلات تشغيل الصناعة.
سوق الألومنيوم الأساسي: في الجلسة الصباحية، تذبذب عقد SHFE للألمنيوم 2601 هبوطيًا، مع انخفاض مركز السعر عن يوم التداول السابق. كان البائعون مترددين في البيع، وانخفضت سيولة السوق، وانخفضت معنويات التداول بشكل عام. حافظ البائعون على ثبات الأسعار، وفي يوم الخميس من هذا الأسبوع، كانت أسعار المعاملات السائدة بشكل أساسي في نطاق قسط يتراوح بين 30 يوانًا/طنًا متريًا إلى 60 يوانًا/طنًا متريًا إلى سعر SMM. وفي يوم الخميس، بلغ مؤشر معنويات البيع في سوق شرق الصين 2.38، بانخفاض 0.12 على أساس سنوي، في حين بلغ مؤشر معنويات الشراء 2.68، بانخفاض 0.1 على أساس سنوي. تم تسعير الألومنيوم SMM A00 بسعر 24000 يوان/طن متري، بانخفاض 140 يوان/طن متري عن يوم التداول السابق، بخصم قدره 150 يوان/طن متري مقابل عقد 2601، وتقلص بمقدار 50 يوان/طن متري عن يوم التداول السابق. وفي يوم الخميس، ظلت معنويات البيع في سوق الصين المركزي عند مستوى اليوم السابق. وبسبب العلاوات والخصومات الواسعة، امتنع حاملو البضائع عن البيع، مما أدى إلى محدودية توافر البضائع الفورية في السوق. وحافظت شركات المعالجة النهائية على الحد الأدنى من المشتريات أو المشتريات المعلقة تمامًا وسط ارتفاع الأسعار المطلقة. ومع ذلك، قام المتداولون بالشراء بنشاط لتغطية مراكز التحوط، مما دفع الأسعار إلى الارتفاع، على الرغم من أن حجم التداول ظل منخفضًا. وبعد الساعة 9:40 صباحًا، بدأت الأسعار في التراجع قليلاً. وفي نهاية المطاف، تراوحت أسعار المعاملات الفعلية في سوق الصين المركزية من علاوة قدرها 10 يوانات إلى علاوة قدرها 60 يوانًا فوق السعر المركزي في الصين. وفي يوم الخميس، بلغ مؤشر معنويات البيع في سوق الصين المركزي 2.47، بانخفاض 0.02 واو، في حين بلغ مؤشر معنويات الشراء 2.13، بزيادة 0.06 واو. أغلق سعر الألومنيوم المركزي الصيني SMM عند 23,810 يوان/طن متري، بانخفاض 120 يوان/طن متري عن يوم التداول السابق، بخصم قدره 340 يوان/طن متري مقابل عقد 2601، متسعًا بمقدار 70 يوانًا/طنًا متريًا عن يوم التداول السابق. وكان فارق السعر بين خنان وشانغهاي -190 يوانًا/طنًا متريًا، متراجعًا بمقدار 20 يوانًا/طنًا متريًا عن يوم التداول السابق.
مواد خام الألومنيوم المعاد تدويرها: تراجعت أسعار الألومنيوم الأولية الفورية يوم الخميس بشكل طفيف عن يوم التداول السابق، مع إغلاق الألومنيوم SMM A00 عند 24000 يوان/طن متري. تبعت سوق خردة الألومنيوم انخفاض أسعار الألومنيوم الأولية. في يوم الخميس، تم عرض UBC المكدس بشكل أساسي بسعر 17,700-18,100 يوان/طن متري (باستثناء الضريبة)، في حين تم عرض خردة الألومنيوم المقطعة (المسعرة على أساس محتوى الألومنيوم) بشكل أساسي بسعر 19,300-19,800 يوان/طن متري (باستثناء الضريبة). وانخفضت الأسعار في شنغهاي وتشجيانغ وجيانغسو وتيانجين وشاندونغ وجيانغشي بمقدار 100-200 يوان/طن يوم الخميس. من حيث فرق السعر بين الألومنيوم الأولي والخردة، كان فرق السعر بين الألومنيوم A00 وخردة الألومنيوم المختلطة الخالية من الطلاء في فوشان 3,766 يوان/طن في 8 يناير، في حين كان فرق السعر بين الألومنيوم A00 وخردة الألومنيوم الممزقة المتوترة 2,691 يوان/طن. ومع ارتفاع أسعار الألومنيوم، يضطر خردة الألومنيوم إلى اتباع الاتجاه الصعودي، مما يؤدي إلى وضع "الأسعار الاسمية دون معاملات فعلية". تباطأت معنويات الشراء بشكل ملحوظ، واقتصر الشراء على الاحتياجات الفورية. في الأسبوع المقبل، من المتوقع أن يحوم سوق خردة الألومنيوم عند أعلى مستوياته، حيث يتم تداول خردة الألومنيوم الممزقة (يتم تسعيرها على أساس محتوى الألومنيوم) بشكل أساسي في نطاق 18,800-19,200 يوان/طن متري (باستثناء الضريبة). ستوفر أسعار الألمنيوم الأولية المرتفعة دعمًا سفليًا للألمنيوم الخردة، لكن عدم الكفاءة في نقل التكلفة على طول سلسلة الصناعة سيحد من المساحة الصعودية. ومن غير المرجح أن يتغير ضغط المخزون على جانب العرض والطبيعة المجزأة لمصادر الخردة على المدى القصير. ويتزايد قمع جانب الطلب. ومع اقتراب العام الصيني الجديد، تدخل الشركات تدريجياً في عمليات إغلاق أثناء العطلات، وسوف ينخفض معدل تشغيل منتجي الألمنيوم الثانويين بشكل أكبر. وسوف يتوسع نطاق تخفيضات الإنتاج وإغلاقه بين مؤسسات المصب، ومن غير المرجح أن يوفر تخزين الطلب دعما فعالا. بشكل عام، لا تزال لعبة شد الحبل بين البائعين والمشترين مستمرة. وينبغي إيلاء اهتمام وثيق لاتجاه أسعار الألومنيوم الأولية، والتقدم المحرز في عمليات إغلاق المصب، ونشاط التداول قبل العطلة، مع البقاء يقظين ضد خطر التراجع عن الارتفاعات.
سبائك الألومنيوم الثانوية: في سوق العقود الآجلة، افتتح عقد سبائك الألومنيوم 2603 بسعر 23,050 يوان/طن متري يوم الخميس، متقلبًا بحوالي 23,000 يوان/طن متري في الجلسة الصباحية قبل أن ينخفض بشكل حاد في فترة ما بعد الظهر إلى مستوى منخفض يبلغ 22,405 يوان/طن متري. وأغلق أخيرًا عند 22,585 يوان/طن، بانخفاض 450 يوان/طن أو 1.95% عن الإغلاق السابق. سيطر الدببة على الزيادات في المراكز، وأغلقوا بظل علوي طويل من الشمعدان الهبوطي. تتطلب ظروف التشبع في الشراء على المدى القصير تصحيحًا، لكن المتوسطات المتحركة لا تزال تقدم الدعم. وفي السوق الفورية، توقفت أسعار الألومنيوم عن الارتفاع وتراجعت يوم الخميس من هذا الأسبوع. انخفض سعر الألومنيوم SMM A00 بمقدار 140 يوان/طن متري إلى 24000 يوان/طن متري، في حين ظل سعر SMM ADC12 ثابتًا عند 23700 يوان/طن متري في الوقت الحالي. وعلى الرغم من أن سعر الألومنيوم A00 شهد تصحيحًا طفيفًا، إلا أنه ظل أعلى من 24000 يوان. وفي سوق الألمنيوم الثانوي، ظلت معظم العروض الصباحية ثابتة، ولكن في فترة ما بعد الظهر، تابع بعض المنتجين الانخفاض الحاد في سوق العقود الآجلة، مما أدى إلى خفض الأسعار بمقدار 100-200 يوان/طن. وفي ظل اتجاه الأسعار الهبوطي، أظهر المشترون في اتجاه المصب مشاعر قوية للانتظار والترقب، مع إعادة تخزين محدودة فقط للطلب القوي، مما أدى إلى تباطؤ المعاملات. في الوقت الحالي، يتأثر سوق الألمنيوم الثانوي بعوامل صعودية وهبوطية: دعم التكلفة ونقص العرض يوفران أرضية للأسعار، لكن ضعف الطلب على المصب والخوف من ارتفاع الأسعار يؤديان إلى ضغط هبوطي. من المتوقع أن تظهر أسعار ADC12 تراجعًا عالي المستوى على المدى القصير. ومن ناحية الاستيراد، تظل عروض ADC12 الخارجية مستقرة في نطاق 2,820-2,850 دولارًا أمريكيًا/طن متري، مع بقاء أرباح الاستيراد في الوقت الفعلي حوالي 500 يوان/طن متري.
ملخص سوق الألومنيوم: في الآونة الأخيرة، ظلت الجبهة الكلية قوية. تستمر التوقعات بتخفيض أسعار الفائدة من قبل بنك الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي في دفع منطق دورة التيسير النقدي، مما يدعم أسعار المعادن غير الحديدية. وبعد أن وصلت أسعار النحاس إلى مستويات قياسية، تحولت الأموال إلى سوق الألومنيوم المقومة بأقل من قيمتها نسبيا، مما أدى إلى ارتفاع الأسعار. ولم تؤد المحفزات المزدوجة الناتجة عن التيسير النقدي وسياسات الاستهلاك الجديدة إلى تعزيز الرغبة في المخاطرة في أسواق السلع الأساسية فحسب، بل عززت أيضًا توقعات الطلب، مما يتردد صداه مع العوامل ويعزز أساس مكاسب أسعار الألومنيوم. وفي السوق المحلية، شهدت المعنويات المحمومة سابقاً تصحيحاً عقلانياً، مما أدى إلى تراجع أسعار الألومنيوم على المدى القصير. وبشكل أساسي، فإن الطلب مقيد بشكل كبير بسبب ارتفاع الأسعار والقيود المفروضة على الإنتاج بدافع حماية البيئة. وفي ديسمبر، انخفض معدل التشغيل لشركات المعالجة النهائية الرائدة، وانخفضت نسبة معالجة الألومنيوم السائل بنسبة 0.8 نقطة مئوية على أساس شهري إلى 76.5%، مما يشير إلى الضعف الموسمي في استهلاك الاستخدام النهائي. وتفرض الأساسيات الحالية، التي تتسم بالاستهلاك المضغوط وتراكم المخزون الاجتماعي، بعض القيود على استمرار مكاسب أسعار الألومنيوم. ومع ذلك، لا تزال توقعات السياسة الكلية القوية والمخاطر الجيوسياسية توفر دعمًا قويًا. يعكس تطوير وتطبيق معدات طاولة الرسم الأفقية أيضًا دفع الصناعة نحو الإنتاج المتقدم. وبشكل عام، ومع فتور معنويات السوق وخروج صناديق جني الأرباح في وقت مبكر، تفتقر أسعار الألومنيوم قصيرة الأجل إلى المزيد من الزخم التصاعدي. ومن المتوقع أن تتراجع أسعار الألومنيوم SMM من أعلى مستوياتها على المدى القريب. يراقب قطاع آلات النحاس والألمنيوم عن كثب ديناميكيات السوق لإجراء التعديلات الاستراتيجية.
[المعلومات المقدمة هي للإشارة فقط. لا تشكل هذه المقالة بحثًا أو نصيحة للاستثمار المباشر. يجب على العملاء اتخاذ القرارات بحذر وعدم استخدام ذلك كبديل للحكم المستقل. أي قرارات يتخذها العملاء لا علاقة لها بـ SMM.]
