Tỷ lệ vận hành của thanh đồng thứ cấp là 20,42% trong tháng 12 năm 2025, cao hơn mức dự kiến là 19,61%, nhưng giảm 3,42 điểm phần trăm theo tháng và 15,92 điểm phần trăm theo năm. Thị trường thanh đồng thứ cấp rơi vào tình thế khó xử gấp ba lần là "giá cao, rào cản chính sách cao và nhu cầu sử dụng cuối cùng thấp" vào cuối năm, hoạt động ở mức thấp lịch sử. Mặc dù hợp đồng đồng SHFE được giao dịch nhiều nhất từng tăng trên 100.000 nhân dân tệ/tấn, về mặt lý thuyết tạo ra tiềm năng thay thế đáng kể từ chênh lệch giá giữa kim loại sơ cấp và phế liệu, thị trường thực sự cho thấy sự bế tắc của “sự khác biệt sâu sắc giữa giá cả và khối lượng”. Ngay cả khi chênh lệch giá giữa thanh cực âm đồng và thanh đồng thứ cấp tăng lên 2.342 nhân dân tệ/tấn và mô hình lợi nhuận gộp cho thấy lợi nhuận hàng tuần lên tới 1.705 nhân dân tệ/tấn, mức độ sẵn sàng sản xuất và bán hàng thực tế của các doanh nghiệp vẫn còn yếu. Sự bế tắc về cấu trúc này đã ảnh hưởng đến toàn bộ chuỗi cung ứng, từ thiết bị xử lý nguyên liệu thô như Máy đúc liên tục đến máy tạo hình và hoàn thiện như Máy nghiền thanh và Máy kéo ngang, nêu bật những thách thức mà ngành Máy móc Đồng và Nhôm rộng hơn phải đối mặt. Xung đột thị trường cốt lõi đã chuyển từ cạnh tranh giá truyền thống sang bế tắc về cơ cấu do sự không chắc chắn về chính sách và khó khăn về tài chính.
Cấp độ chính sách đã trở thành biến số quan trọng nhất ngăn cản sức sống của thị trường. Trước rủi ro của thanh tra thuế, chính sách “lập hóa đơn ngược” đã đi chệch khỏi mục đích ban đầu là giải quyết vấn đề “hóa đơn đầu tiên” trên thực tế. Các doanh nghiệp lo ngại bị điều tra về tính xác thực của các giao dịch với cá nhân nên do dự trong việc mua sắm và buộc phải chuyển sang sử dụng nguyên liệu thô có giá cao đã bao gồm thuế, trực tiếp đẩy chi phí sản xuất lên cao. Đồng thời, “Thông báo số 770” liên quan đến việc dọn dẹp các “thiên đường thuế” ở địa phương đã tạo ra sự không chắc chắn đáng kể về tính liên tục của các chính sách khuyến khích. Nhiều doanh nghiệp tại các khu vực sản xuất lớn như Giang Tây, An Huy đã lựa chọn tạm dừng sản xuất và áp dụng phương pháp chờ xem, chờ các quy định thực thi rõ ràng hơn của địa phương. Hiệu ứng "giai đoạn trống" này của các chính sách, kết hợp với các yếu tố mang tính mùa vụ như tình trạng thiếu hụt chung hạn ngạch hóa đơn doanh nghiệp và chuỗi vốn thắt chặt vào cuối năm, đã dẫn đến việc ngừng sản xuất trực tiếp ở các khu vực như Hồ Bắc do không thể xuất hóa đơn, càng làm cạn kiệt tính thanh khoản của thị trường. Kết quả là, những biến dạng về phía cung đã xuất hiện: một mặt, nguyên liệu thô chưa bán được từ hoạt động sản xuất bị đình chỉ ở Giang Tây và Hồ Bắc đã tạo ra tình trạng dư cung cục bộ; mặt khác, nguyên liệu thô tuân thủ thuế đã duy trì mức giá ổn định do tình trạng thiếu hụt cơ cấu.
Về phía cầu, giá đồng tuyệt đối cao gần như đã "loại bỏ" ý muốn mua hàng trên thị trường sử dụng cuối cùng. Các doanh nghiệp hạ nguồn như nhà sản xuất dây và cáp, bị hạn chế bởi lĩnh vực bất động sản trì trệ và áp lực tài chính của chính họ, đã áp dụng rộng rãi chiến lược "trì hoãn mua sắm", chỉ đặt hàng dựa trên giá cả khi ngày giao hàng đến gần. Điều này đã dẫn đến các đơn đặt hàng dồn dập và rời rạc đối với thanh đồng thứ cấp, không thể hỗ trợ tốc độ hoạt động phục hồi bền vững. Đáng chú ý hơn, thị trường đang phải đối mặt với vấn đề nghiêm trọng là “đảo ngược giá” và “hàng tồn kho ẩn”. Để tạo điều kiện thuận lợi cho các giao dịch, các doanh nghiệp sản xuất thanh đồng thứ cấp thường cần đưa ra mức chiết khấu bổ sung ngoài mức chiết khấu tương lai thông thường là 1.000–1.100 nhân dân tệ/tấn. Mặc dù vậy, giao dịch vẫn ì ạch. Một khối lượng đáng kể thanh đồng thứ cấp đã được sản xuất, không thể bán suôn sẻ, đã được chuyển thành tài sản thế chấp tài chính được lưu trữ trong kho, tạo thành một lượng hàng tồn kho xã hội “ẩn” đáng kể, gây áp lực tiềm tàng lên giá cả trong tương lai.
Nhìn về phía trước, tình trạng bế tắc cuối năm dự kiến sẽ kéo dài đến đầu năm 2026. Chìa khóa để phục hồi thị trường không nằm ở giá đồng mà nằm ở việc liệu các chính sách tài chính và thuế đã gây khó khăn cho ngành trong nhiều tháng có được thực hiện rõ ràng hay không. Nếu các khoản trợ cấp và ưu đãi của địa phương bị hủy bỏ rõ ràng, dưới áp lực kép của giá đồng cao và chi phí thuế cao, nhiều doanh nghiệp sản xuất dây đồng thứ cấp vừa và nhỏ dự kiến sẽ lựa chọn ngừng hoạt động dài hạn hoặc chuyển đổi hoàn toàn, tập trung hơn nữa năng lực của ngành vào các doanh nghiệp tuân thủ hàng đầu. Sự hợp nhất này có thể thúc đẩy nhu cầu về Máy móc đồng và nhôm tự động và hiệu quả hơn, bao gồm Máy đúc liên tục tiên tiến, Máy nghiền thanh và Máy kéo ngang. Trong ngắn hạn, khi Tết Nguyên đán đến gần và người dùng cuối mở rộng thời gian ngừng hoạt động trong kỳ nghỉ lễ, khối lượng mua sắm kịp thời cho thanh đồng thứ cấp sẽ tiếp tục giảm và tốc độ vận hành được dự đoán sẽ dao động trong phạm vi thấp lịch sử là 20%. Tình trạng khó khăn của thị trường trong tháng 12 đánh dấu sự kết thúc của một kỷ nguyên phát triển sâu rộng trong ngành sản xuất thanh đồng thứ cấp. Chiến lược sinh tồn trong tương lai của các doanh nghiệp sẽ chuyển hoàn toàn từ việc dựa vào cổ tức chính sách và đầu cơ giá sang cạnh tranh về kiểm soát chi phí, khả năng tuân thủ thuế và khả năng phục hồi của chuỗi cung ứng.
