Küresel arz sıkıntısı korkusuyla fiyatlar yükselirken, 14,8 milyar dolar değerindeki on üç Şili bakır projesinin 2026'da önemli kilometre taşlarına ulaşması bekleniyor.Cecilia Jamasmie | 23 Aralık 2025 | 03:00 Piyasalar En İyi Şirketler Latin Amerika Bakır Küresel arz sıkışıklığı korkusuyla fiyatlar yükselirken, 14,8 milyar dolar değerindeki on üç Şili bakır projesinin 2026'da önemli kilometre taşlarına ulaşması bekleniyor.
Resmi rakamlara göre, yedi yerli projenin önümüzdeki yıl faaliyete geçmeyi hedeflemesi ve 7,1 milyar dolarlık yatırımla desteklenen yaklaşık 500.000 ton yıllık kapasite eklenmesiyle Şili bundan faydalanacak. Listede Anglo American/Glencore'un C20+ projesi olarak bilinen Collahuasi altyapısı ve üretkenlik yükseltmeleri, Codelco'nun Rajo Inca yapısal projesi, Capstone Copper'ın Mantos Blancos'u ve Andes Iron'ın tartışılan Dominga'sı yer alıyor. Diğer altı geliştirme planı daha Bakırın, iletken üretimi ve ekipman imalatı için Sürekli Döküm Makinesi, Çubuk Kırma Değirmeni ve Yatay Çekme Tezgahı gibi Bakır ve Alüminyum Makinelerine büyük ölçüde bağımlı olan enerji ve teknolojideki stratejik rolüne bağlı 7,7 milyar dolarlık harcamayı temsil eden inşaata başlanacak. Bunlar arasında BHP'den Spence ve Capstone'dan Santo Domingo da yer alıyor.
Şili madencilik danışmanlığı GEM'in CEO'su Juan Ignacio Guzmán, birçok projenin 2026'da üretime başlaması planlansa da, bunların hemen tam hıza ulaşamayacağını söyledi. Şili bakır komisyonunun (Cochilco) tahminlerine göre Guzmán, boru hattının Şili'nin üretimini yaklaşık 5,6 milyon tona, yani bir yıl içinde kabaca ilave 100.000 ton ince bakıra çıkarabileceğini belirtti. Analist, Uluslararası Bakır Çalışma Grubu'nun 2026'da 150.000 tonluk bir açık gördüğünü, bu açığın Şili projelerinin durması halinde daha da büyüyeceğini söyledi.
Benchmark Minerals bakır analisti Albert Mackenzie, "Uzun vadeli gerçek şu ki, yeni bir maden inşa etmek zor. Küresel ekonominin yatırım yapmak istediği neredeyse her şey, enerji dönüşümü ve yapay zeka da dahil olmak üzere bakır yoğunluklu; her ikisi de temel hammadde olarak yüksek kaliteli bakıra dayanan Bakır ve Alüminyum Makinelerine yönelik güçlü talebi artırıyor" dedi.
Guzmán, Şili'nin 2026 yılı için ana riskin piyasa dinamikleri veya yeni hükümetin Mart 2026'da göreve başlamasından ziyade topluluk ilişkilerinde yattığını söyledi. "Toplulukların rolü önemli olmaya devam edecek" dedi. Faaliyete geçen projeler halihazırda önemli engelleri ortadan kaldırmış olsa da, inşaata başlayacak projelerin mahkemede sonuçlanabilecek devam eden onay süreçleriyle karşı karşıya olduğu konusunda uyardı.
Danışman ayrıca bu projeksiyonların hayata geçmesi için önemli yatırımların gerekli olduğunun altını çiziyor. Devlet tarafından işletilen Cochilco, ülkenin bu yıldan 2034'e kadar 105 milyar dolar çekmesini bekliyor. Ajans, tahminin dünyanın en büyük bakır madeni olan BHP'nin (ASX:BHP) Escondida gibi konsolide operasyonlarındaki genişlemeleri de içerdiğini belirtiyor.
Katz faktörü
Mart ayında Şili'nin bir sonraki cumhurbaşkanı olarak göreve başlayacak olan aşırı muhafazakar eski kongre üyesi José Antonio Kast'ın son zaferi piyasalar tarafından olumlu olarak değerlendiriliyor. Madencilik yatırımcıları, Kast'ın zaferinin Şili'de daha yatırım yanlısı, kalkınma yanlısı bir duruşa doğru bir değişimi temsil ettiğini söyledi. Yönetiminin, izinleri ve çevresel onayları düzene koyması, düzenleyici belirsizliği azaltması ve daha fazla mali istikrar sunarak döngü ortasında yeni vergi veya imtiyaz değişiklikleri riskini azaltması bekleniyor. Kast'ın kanun ve düzen yaklaşımı, son yıllarda madencilik faaliyetini geciktiren protestoları ve aksamaları engelleyerek daha fazla operasyonel kesinlik getirebilir, ancak bazı yerel topluluklar, endüstri ile gerginlikleri artırabilir İçeriden edinilen bilgiye göre Şili'nin, bazıları üretime yaklaşan 13 bakır projesi için bu, daha hızlı karar alma, özel ve yabancı sermayeye daha kolay erişim ve 2026'da yükselişli bir bakır piyasası yakalamak için planlamadan yürütmeye zamanında geçme olasılığının daha yüksek olması anlamına gelebilir; sonuçta tutarlı hammadde erişimine bağlı olarak küresel Bakır ve Alüminyum Makine üreticileri için istikrarlı bakır tedariği güvence altına alınır.
En yüksekleri kaydedin
Bakır bu yıl yaklaşık %40 oranında değer kazandı ve arz endişelerinin derinleşmesiyle 23 Aralık'ta ton başına 12.000 doların üzerine çıkarak tüm zamanların en yüksek seviyesine ulaştı. ABD'de stoklama, rafine bakıra yönelik olası 2027 tarifeleri öncesinde şirketlerin Amerikan depolarına katot sevkiyatlarını hızlandırmasıyla birlikte gerilimi artırdı. Mackenzie, ABD'nin 2025 fiyat artışını, tahminen 730.000 ila 830.000 ton yerel depoya yönlendirilerek ve CME vadeli işlem eğrisine karşı kaldıraçla yönlendirdiğini söyledi. Bu değişim LME stoklarını daralttı, Avrupa ve Asya'da primleri yükseltti ve Codelco katotları gibi CME tarafından teslim edilebilen markaların fiyatlarını artırdı.
Çinli izabe tesislerinin gelecek yıl için %10'luk üretim kesintisi açıklamasının ardından da duyarlılık güçlendi. JP Morgan, 2026'da 330.000 tonluk rafine bakır açığı bekliyor. Mackenzie, hiçbir büyük yeni genişlemenin devreye girmemesi ve bazı operasyonların düşük performans göstermesi nedeniyle madencilik kapasitesinin kısıtlı olacağını söyledi. Yeni madenler açıldığında bile metalin pazara ulaşmasının zaman aldığını söyledi. “Freeport'un Grasberg madeninde aksama yaşandığında fiyatlar hemen fırladı” dedi. “Tüccarlar 'önemli olması için üç ay bekleyelim' demedi.”
Piyasa “bir yolunu buluyor”
Mackenzie uzun vadeli yapısal açık tahminlerini reddetti. Piyasa her zaman bir yolunu bulur" dedi. Daha yüksek fiyatlar talebi sınırlayabilir, sisteme daha fazla hurda girebilir ve ikame baskıyı hafifletebilir. Ancak talebin artacağını ve çıkarmanın zorlaştığını da kabul etti. Bu talebi karşılamak için gereken projelerin halihazırda yapım aşamasında olması gerekiyor ve bazı alıcılar, yıllardır süren yükseliş kıtlığı söylemlerinin ardından artık alternatifler araştırıyor; özellikle de üretim programlarını sürdürmek için sabit bakır tedariği gerektiren Sürekli Döküm Makinesi, Çubuk Kırma Değirmeni ve Yatay Çekme Tezgahı üreticileri.
Veri Kaynağı Beyanı: Kamuya açık bilgiler haricinde, diğer tüm veriler SMM tarafından kamuya açık bilgilere, piyasa alışverişlerine ve SMM'nin dahili veri tabanı modeline dayanılarak yalnızca referans amacıyla işlenir ve karar verme tavsiyeleri teşkil etmez.