A taxa operacional do vergalhão de cobre secundário foi de 20,42% em dezembro de 2025, superior aos 19,61% esperados, mas caiu 3,42 pontos percentuais no comparativo mensal e 15,92 pontos percentuais no comparativo anual. O mercado secundário de vergalhão de cobre caiu num triplo dilema de “preços elevados, elevadas barreiras políticas e baixa procura de utilização final” no final do ano, operando num intervalo historicamente baixo. Embora o contrato de cobre SHFE mais negociado já tenha ultrapassado os 100.000 yuan/t, criando teoricamente um potencial de substituição significativo a partir da diferença de preço entre o metal primário e a sucata, o mercado na verdade mostrou um impasse de "profunda divergência entre preço e volume". Mesmo quando a diferença de preço entre a barra catódica de cobre e a barra secundária de cobre aumentou para 2.342 yuans/t, e o modelo de lucro bruto indicou um lucro semanal de até 1.705 yuans/t, a produção real e a disposição de vendas das empresas permaneceram fracas. Este impasse estrutural impactou toda a cadeia de abastecimento, desde equipamentos de processamento de matérias-primas, como a Máquina de Lingotamento Contínuo, até máquinas de moldagem e acabamento, como o Moinho de barras e a Bancada de trefilação horizontal, destacando os desafios enfrentados pelo setor mais amplo de Máquinas de Cobre e Alumínio. O conflito central do mercado passou da tradicional concorrência de preços para um impasse estrutural dominado pela incerteza política e pelas dificuldades de financiamento.
O nível político tornou-se a variável mais crítica que suprime a vitalidade do mercado. Sob os riscos das auditorias fiscais, a política de “faturamento reverso” desviou-se de sua intenção original de resolver o problema da “primeira fatura” na prática. As empresas, temendo investigações sobre a autenticidade das transacções com indivíduos, tornaram-se hesitantes na aquisição e são forçadas a recorrer a matérias-primas caras e com impostos incluídos, aumentando directamente os custos de produção. Ao mesmo tempo, o “Aviso nº 770” relativo à limpeza dos “paraísos fiscais” locais criou uma incerteza significativa sobre a continuidade das políticas de incentivos. Muitas empresas nas principais áreas de produção, como Jiangxi e Anhui, optaram por suspender a produção e adotar uma abordagem de esperar para ver, aguardando regras de implementação locais mais claras. Este efeito de "período de vácuo" das políticas, combinado com factores sazonais, como a escassez geral de quotas de facturas empresariais e cadeias de capital apertadas no final do ano, levou a paragens directas de produção em áreas como Hubei devido à incapacidade de emitir facturas, secando ainda mais a liquidez do mercado. Como resultado, surgiram distorções do lado da oferta: por um lado, as matérias-primas não vendidas provenientes da produção suspensa em Jiangxi e Hubei criaram um excesso de oferta localizado; por outro lado, as matérias-primas em conformidade com os impostos incluídos mantiveram preços firmes devido a carências estruturais.
Do lado da procura, os elevados preços absolutos do cobre quase “eliminaram” a vontade de compra no mercado de utilização final. As empresas a jusante, como os fabricantes de fios e cabos, limitadas pelo lento sector imobiliário e pelas suas próprias pressões financeiras, adoptaram amplamente uma estratégia de "aquisição atrasada", apenas efectuando encomendas com base nos preços quando as datas de entrega se aproximam. Isto levou a pedidos fragmentados e urgentes de vergalhões de cobre secundários, que não conseguiram sustentar uma recuperação sustentada nas taxas operacionais. Mais notavelmente, o mercado enfrenta graves problemas de “inversão de preços” e “estoques ocultos”. Para facilitar as transações, as empresas secundárias de barras de cobre muitas vezes precisam oferecer descontos adicionais além dos descontos usuais em futuros de 1.000 a 1.100 yuans/mt. Mesmo assim, as transações continuam lentas. Um volume significativo de vergalhão de cobre secundário já produzido, incapaz de ser vendido sem problemas, foi convertido em garantias de financiamento armazenadas em armazéns, formando um inventário social "oculto" substancial que representa uma pressão potencial sobre os preços futuros.
Olhando para o futuro, espera-se que o impasse no final do ano persista até ao início de 2026. A chave para a recuperação do mercado não reside nos preços do cobre em si, mas em saber se as políticas fiscais e tributárias que têm atormentado a indústria durante meses serão claramente implementadas. Se os subsídios e incentivos locais forem explicitamente cancelados, sob a dupla pressão dos elevados preços do cobre e dos elevados custos fiscais, espera-se que mais pequenas e médias empresas secundárias de barras de cobre optem por encerramentos de longo prazo ou por uma transformação completa, concentrando ainda mais a capacidade da indústria nas principais empresas cumpridoras. Essa consolidação pode impulsionar a demanda por máquinas de cobre e alumínio mais eficientes e automatizadas, incluindo máquinas avançadas de lingotamento contínuo, moinhos de barras e bancadas de trefilação horizontais. No curto prazo, à medida que o Ano Novo Chinês se aproxima e os utilizadores finais expandem as suas paralisações de férias, o volume de aquisição just-in-time de vergalhões de cobre secundários continuará a diminuir, e a taxa de operação deverá oscilar dentro da faixa historicamente baixa de 20%. A situação difícil do mercado em dezembro marca o fim de uma era de amplo desenvolvimento na indústria secundária de vergalhões de cobre. A futura estratégia de sobrevivência das empresas passará inteiramente da dependência de dividendos políticos e da especulação de preços para a competição no controlo de custos, capacidades de cumprimento fiscal e resiliência da cadeia de abastecimento.
