Kadar operasi untuk rod kuprum sekunder ialah 20.42% pada Disember 2025, lebih tinggi daripada jangkaan 19.61%, tetapi turun 3.42 mata peratusan MoM dan 15.92 mata peratusan YoY. Pasaran rod tembaga sekunder jatuh ke dalam dilema tiga kali ganda "harga tinggi, halangan dasar yang tinggi dan permintaan penggunaan akhir yang rendah" pada akhir tahun, beroperasi pada julat yang rendah dari segi sejarah. Walaupun kontrak tembaga SHFE yang paling banyak didagangkan pernah melonjak melebihi 100,000 yuan/mt, secara teorinya mewujudkan potensi penggantian yang ketara daripada perbezaan harga antara logam utama dan sekerap, pasaran sebenarnya menunjukkan kebuntuan "perbezaan yang mendalam antara harga dan volum." Walaupun perbezaan harga antara rod katod kuprum dan rod tembaga sekunder melebar kepada 2,342 yuan/mt, dan model untung kasar menunjukkan keuntungan mingguan sehingga 1,705 yuan/mt, kesediaan pengeluaran dan jualan sebenar perusahaan kekal lemah. Kebuntuan struktur ini telah memberi kesan kepada keseluruhan rantaian bekalan, daripada peralatan pemprosesan bahan mentah seperti Mesin Tuangan Berterusan kepada membentuk dan menyiapkan jentera seperti Kilang Pecah Rod dan Bangku Lukisan Mendatar, menonjolkan cabaran yang dihadapi oleh sektor Jentera Tembaga Dan Aluminium yang lebih luas. Konflik pasaran teras telah beralih daripada persaingan harga tradisional kepada kebuntuan struktur yang dikuasai oleh ketidakpastian dasar dan kesulitan pendanaan.
Tahap dasar telah menjadi pembolehubah paling kritikal yang menekan daya hidup pasaran. Di bawah risiko audit cukai, dasar "invois terbalik" telah menyimpang daripada niat asalnya untuk menyelesaikan masalah "invois pertama" dalam amalan. Perusahaan yang bimbang akan siasatan kesahihan transaksi dengan individu, telah menjadi teragak-agak dalam pemerolehan dan terpaksa beralih kepada bahan mentah termasuk cukai berharga tinggi, secara langsung meningkatkan kos pengeluaran. Pada masa yang sama, "Notis No. 770" mengenai pembersihan "tempat perlindungan cukai" tempatan telah mewujudkan ketidakpastian yang ketara tentang kesinambungan dasar insentif. Banyak perusahaan di kawasan pengeluaran utama seperti Jiangxi dan Anhui telah memilih untuk menggantung pengeluaran dan menggunakan pendekatan tunggu dan lihat, menunggu peraturan pelaksanaan tempatan yang lebih jelas. Kesan dasar "tempoh vakum" ini, digabungkan dengan faktor bermusim seperti kekurangan umum kuota invois perusahaan dan rantaian modal yang ketat pada akhir tahun, telah menyebabkan pengeluaran terus terhenti di kawasan seperti Hubei disebabkan ketidakupayaan untuk mengeluarkan invois, seterusnya mengeringkan kecairan pasaran. Akibatnya, herotan dari segi bekalan telah muncul: di satu pihak, bahan mentah yang tidak terjual daripada pengeluaran yang digantung di Jiangxi dan Hubei telah mencipta lebihan bekalan setempat; sebaliknya, bahan mentah termasuk cukai yang patuh telah mengekalkan harga yang kukuh disebabkan kekurangan struktur.
Dari segi permintaan, harga tembaga mutlak yang tinggi telah hampir "menghapuskan" kesediaan pembelian dalam pasaran penggunaan akhir. Perusahaan hiliran seperti pengeluar wayar dan kabel, dikekang oleh sektor hartanah yang lembap dan tekanan kewangan mereka sendiri, telah secara meluas menggunakan strategi "pemerolehan tertunda", hanya membuat pesanan berdasarkan harga apabila tarikh penghantaran menghampiri. Ini telah menyebabkan pesanan berpecah-belah dan tergesa-gesa untuk rod tembaga sekunder, gagal menyokong lantunan semula yang berterusan dalam kadar operasi. Lebih ketara, pasaran menghadapi isu-isu teruk "penyongsangan harga" dan "inventori tersembunyi." Untuk memudahkan urus niaga, perusahaan rod tembaga sekunder selalunya perlu menawarkan diskaun tambahan melebihi diskaun niaga hadapan biasa sebanyak 1,000–1,100 yuan/mt. Walaupun begitu, urus niaga tetap lembap. Sejumlah besar rod tembaga sekunder yang telah dihasilkan, tidak dapat dijual dengan lancar, telah ditukar kepada cagaran pembiayaan yang disimpan di gudang, membentuk inventori sosial "tersembunyi" yang besar yang menimbulkan potensi tekanan ke atas harga masa hadapan.
Memandang ke hadapan, kebuntuan akhir tahun dijangka berterusan sehingga awal 2026. Kunci kepada pemulihan pasaran bukan terletak pada harga tembaga itu sendiri, tetapi sama ada dasar fiskal dan cukai yang telah melanda industri selama berbulan-bulan akan dilaksanakan dengan jelas. Jika subsidi dan insentif tempatan dibatalkan secara jelas, di bawah tekanan dwi harga tembaga yang tinggi dan kos cukai yang tinggi, lebih banyak perusahaan rod tembaga sekunder bersaiz kecil dan sederhana dijangka memilih penutupan jangka panjang atau transformasi lengkap, seterusnya menumpukan kapasiti industri ke arah perusahaan patuh terkemuka. Penggabungan ini mungkin mendorong permintaan untuk Jentera Tembaga Dan Aluminium yang lebih cekap dan automatik, termasuk Mesin Tuangan Berterusan termaju, Kilang Pecah Rod dan Bangku Lukisan Mendatar. Dalam jangka pendek, apabila Tahun Baharu Cina semakin hampir dan pengguna akhir memperluaskan penutupan cuti mereka, volum perolehan tepat pada masanya untuk rod tembaga sekunder akan terus mengecil, dan kadar operasi diunjurkan berlegar dalam julat sejarah yang rendah iaitu 20%. Kesusahan pasaran pada bulan Disember menandakan berakhirnya era pembangunan yang meluas dalam industri rod tembaga sekunder. Strategi kelangsungan hidup masa depan untuk perusahaan akan beralih sepenuhnya daripada bergantung pada dividen dasar dan spekulasi harga kepada bersaing pada kawalan kos, keupayaan pematuhan cukai dan daya tahan rantaian bekalan.
