2025年12月の銅二次棒の稼働率は20.42%で、予想の19.61%を上回りましたが、前月比で3.42%ポイント、前年比では15.92%ポイント低下しました。銅棒二次市場は年末に「高価格、高い政策障壁、最終用途需要の低さ」という三重のジレンマに陥り、歴史的な低水準で推移した。最も取引されているSHFE銅契約は一時10万元/トンを超えて急騰し、理論的には一次金属とスクラップの価格差から大きな代替可能性を生み出したが、実際には市場は「価格と量の大きな乖離」という行き詰まりを示した。正極銅棒と二次銅棒の価格差が2,342元/トンに拡大し、粗利モデルでは週利益が最大1,705元/トンとなったにもかかわらず、企業の実際の生産・販売意欲は依然として弱いままであった。この構造的な行き詰まりは、連続鋳造機などの原材料処理装置から、ロッドブレークダウンミルや水平絞りベンチなどの成形・仕上げ機械に至るまで、サプライチェーン全体に影響を及ぼし、より広範な銅・アルミニウム機械部門が直面する課題を浮き彫りにしています。市場の対立の中心は、伝統的な価格競争から、政策の不確実性と資金調達の困難が支配する構造的な行き詰まりへと移行している。
政策水準は市場の活力を抑制する最も重要な変数となっている。税務調査のリスクを背景に、「リバース・インボイス」政策は、実際に「ファースト・インボイス」問題を解決するという当初の意図から逸脱している。個人との取引の真偽調査を恐れた企業は調達を躊躇し、高額な税込み原材料への依存を余儀なくされ、生産コストの上昇に直結している。同時に、地元の「タックスヘイブン」の一掃に関する「通知第770号」は、優遇政策の継続性に大きな不確実性をもたらした。江西省や安徽省などの主要生産地域の多くの企業は、生産を停止して様子見のアプローチを採用し、地域のより明確な実施規則を待っている。この政策の「真空期間」効果に、企業の請求書割り当ての一般的な不足や年末の資本チェーンの逼迫などの季節的要因が加わり、湖北省などの地域では請求書の発行不能による直接的な生産停止につながり、市場の流動性はさらに枯渇している。その結果、供給側の歪みが生じている。一方では、江西省と湖北省での生産停止による売れ残った原材料が局地的な過剰供給を生み出している。一方、準拠した税込み原材料は、構造的な不足により堅調な価格を維持している。
需要面では、銅の絶対価格が高いため、最終用途市場の購入意欲はほぼ「消失」しています。電線やケーブルの製造業者などの下流企業は、不動産セクターの低迷と自社の財務圧力に制約を受け、納期が近づいたときにのみ価格設定に基づいて発注する「遅延調達」戦略を広く採用している。このため、二次銅棒の注文が細分化され、急ぎの注文が発生し、稼働率の持続的な回復を支えることができませんでした。さらに注目すべきは、市場が「価格逆転」と「隠れ在庫」という深刻な問題に直面していることである。取引を容易にするために、二次銅棒企業は通常の先物割引である 1,000 ～ 1,100 元/トンを超える追加の割引を提供する必要があることがよくあります。それでも取引は依然として低迷している。すでに生産された相当量の二次銅棒はスムーズに販売できず、倉庫に保管されている融資担保に転用され、将来の価格に潜在的な圧力をもたらす実質的な「隠れた」社会在庫を形成している。
今後、年末の膠着状態は2026年初頭まで続くと予想される。市場回復の鍵は銅価格そのものではなく、何ヶ月も業界を悩ませてきた財政政策や税制政策が明確に実施されるかどうかにある。地方の補助金や奨励金が明示的に打ち切られた場合、銅価格の高騰と税金の高さという二重の圧力の下、より多くの中小規模の二次銅棒企業が長期閉鎖または完全な変革を選択し、業界の能力が準拠企業をリードする企業にさらに集中すると予想される。この統合により、先進的な連続鋳造機、ロッドブレークダウンミル、水平絞りベンチなど、より効率的かつ自動化された銅およびアルミニウム機械の需要が高まる可能性があります。短期的には、旧正月が近づきエンドユーザーの休日休業が拡大するため、銅二次棒のジャストインタイム調達量は引き続き縮小し、稼働率は20％という歴史的に低い水準で推移すると予想される。 12 月の市場の苦境は、銅棒二次産業における大規模な発展の時代の終わりを示しています。企業の将来の生存戦略は、政策配当や価格投機への依存から、コスト管理、税務コンプライアンス能力、サプライチェーンの回復力での競争へと完全に移行することになるだろう。
