世界的な供給逼迫への懸念から価格が上昇する中、148億ドル相当のチリの銅プロジェクト13件が2026年に重要なマイルストーンに達すると予想されている。 2025 年 12 月 23 日 |午前3時 市場 トップ企業 ラテンアメリカ 銅 世界的な供給逼迫への懸念から価格が上昇する中、148億ドル相当のチリの銅プロジェクト13件が2026年に重要なマイルストーンに達すると予想されている。
公式数字によると、7つの国内プロジェクトが来年の操業開始を目指しており、71億ドルの投資を背景に年間生産能力がほぼ50万トン追加され、チリは恩恵を受ける立場にある。そのリストには、プロジェクトC20+として知られるアングロ・アメリカン/グレンコアのコラフアシのインフラと生産性のアップグレード、コデルコのラジョ・インカ構造プロジェクト、キャップストーン・カッパーのマントス・ブランコス、議論中のアンデス・アイアンのプロジェクトが含まれている。ドミンガ。さらに6件の開発が建設開始を計画しており、これはエネルギーと技術における銅の戦略的役割に関連する支出77億ドルに相当する。これらの分野は、連続鋳造機、ロッドブレークダウンミル、導体生産や機器製造用の水平伸線ベンチなどの銅およびアルミニウム機械に大きく依存している部門である。 その中にはBHPのスペンスやキャップストーンのサントドミンゴも含まれる。
チリの鉱山コンサルタント会社GEMのフアン・イグナシオ・グスマン最高経営責任者（CEO）は、いくつかのプロジェクトが2026年に生産を開始する予定だが、すぐには完全な増強には達しないだろうと語った。チリ銅委員会（コチルコ）の推計に基づいてグスマン氏は、このパイプラインによりチリの生産量は約560万トン、つまり1年以内にさらに約10万トンの純銅が増加する可能性があると指摘した。同アナリストは、国際銅研究グループは2026年の赤字は15万トンとみており、チリのプロジェクトが停滞すればその差はさらに拡大すると述べた。
ベンチマーク・ミネラルズの銅アナリスト、アルバート・マッケンジー氏は「長期的な現実として、新しい鉱山の建設は難しい。エネルギー転換やAIなど、世界経済が投資したいほぼすべてが銅集約型であり、どちらも中核原料として高品質の銅に依存する銅・アルミニウム機械への旺盛な需要を促進している」と述べた。
グスマン氏は、チリの2026年の見通しに対する主なリスクは、市場の力学や2026年3月に発足する新政府ではなく、地域社会との関係にあると述べ、「地域社会の役割は引き続き重要だ」と述べた。同氏は、操業を開始するプロジェクトはすでに主要なハードルをクリアしているものの、建設が開始されるプロジェクトは進行中の承認プロセスに直面しており、最終的には裁判所に持ち込まれる可能性があると警告した。
同コンサルタントは、これらの予測を実現するには多額の投資が不可欠であることも強調しています。国営コチルコは、今年から2034年までに同国に1,050億ドルの誘致が見込まれると予想している。同庁は、この推計には世界最大の銅鉱山であるBHP(ASX:BHP)のエスコンディーダなどの連結事業の拡大も含まれていると指摘している。
カッツ因子
3月にチリの次期大統領に就任予定の超保守派元下院議員ホセ・アントニオ・カスト氏の最近の勝利は、市場では前向きに受け止められている。カスト氏の勝利は、チリにおけるより投資寄り、開発寄りの姿勢への転換を表していると鉱山投資家らは述べた。同氏の政権は、許認可と環境承認を合理化し、規制の不確実性を軽減し、財政の安定性を高め、サイクル途中で新たな税金やロイヤルティ変更のリスクを軽減すると期待されている。カスト氏の法と秩序に基づくアプローチは、近年鉱山活動を遅らせている抗議活動や混乱を抑制することで、運営の確実性を高める可能性もあるが、地元の一部との緊張を高める可能性がある。チリの13の銅プロジェクト（そのうちのいくつかは生産に近づいている）にとって、これは意思決定の迅速化、民間資本や外国資本へのアクセスの容易化、そして2026年の強気な銅市場の獲得に間に合うように計画から実行に移る可能性が高まる可能性があり、最終的には一貫した原材料アクセスに依存する世界の銅およびアルミニウム機械メーカーへの銅の安定供給を確保することになる。
過去最高値
供給懸念が深まる中、銅は今年40％近く上昇し、12月23日にはトン当たり1万2000ドルを超える過去最高値を更新した。 2027年に精製銅に追加関税が課される可能性を前に、企業が米国の倉庫への正極出荷を加速させており、米国での備蓄はさらなる負担となっている。マッケンジー氏は、推定73万トンから83万トンが国内貯蔵に転用され、CME先物曲線に対して活用されており、米国が2025年の価格上昇を牽引していると述べた。この変化により、LMEの在庫が逼迫し、ヨーロッパとアジアでのプレミアムが上昇し、コデルコのカソードなどCMEが供給可能なブランドの価格が上昇した。
中国の製錬業者が来年の１０％の減産を発表したこともセンチメントを強めた。 JPモルガンは2026年の精錬銅不足が33万トンになると予想している。マッケンジー氏は、大規模な新たな拡張が稼働せず、いくつかの操業がパフォーマンスを下回っているため、マイニング能力は逼迫すると述べた。新しい鉱山が開山しても、金属が市場に流通するまでには時間がかかると同氏は述べ、「フリーポートのグラスバーグ鉱山が中断されたとき、価格は即座に急騰した」と述べた。 「トレーダーらは『問題が解決するまで3カ月待とう』とは言わなかった。」
市場は「道を見つける」
マッケンジー氏は長期的な構造赤字予測を否定した。 「市場は常に方法を見つけます」と彼は言いました。価格の上昇により需要が抑制され、より多くのスクラップがシステムに流入し、代替品により圧力が緩和される可能性があります。しかし同氏は、需要が増加し、採掘が難しくなっているということは認めた。その需要を満たすために必要なプロジェクトはすでに建設中であるはずで、一部のバイヤーは、数年にわたる強気の不足報道を受けて現在、代替案を模索している。特に連続鋳造機、ロッドブレークダウンミル、水平伸線ベンチのメーカーは、生産スケジュールを維持するために安定した銅の供給を必要としている。
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