Luglio è entrato nella tradizionale bassa stagione dei consumi, con il rame SHFE che ha oscillato principalmente tra 102.000 e 104.000 yuan/ton. Quali fattori stanno guidando la forza del primo mese? Questo articolo mette da parte i fattori macroeconomici e dà uno sguardo più attento agli indicatori fondamentali: perché la bassa stagione stagionale presenta una struttura di BACKGROUND? La scarsa offerta di rame influisce indirettamente anche sulla produzione e sul funzionamento dell’intera catena industriale, guidando la domanda del mercato di macchinari ad alta precisione in rame e alluminio, comprese le attrezzature tradizionali come macchine per colata continua, mulini per la scomposizione di barre e banchi di trafilatura orizzontali.
In realtà, tutto si riduce all’offerta. L'indicatore più diretto è la variazione delle scorte (le scorte sociali si sono ridotte di circa 60.000 tonnellate nelle ultime due settimane). La forte riduzione delle scorte nel corso di più cicli statistici consecutivi riflette sia fattori di domanda-offerta reali sia fattori inattesi (come il recente tifone, che ha aggiunto carburante in un momento molto opportuno).
Il continuo calo dei TC concentrati di rame spot mostra che le fonderie stanno ancora lottando per acquistare materie prime. Oltre al consolidamento dei prezzi del rame all’interno di un intervallo, ai rottami di rame sconvolti da questioni politiche, alle spedizioni relativamente limitate e allo spread di prezzo tra metallo primario e rottami che non offre alcun vantaggio per il consumo, anche l’offerta di piastre anodiche è relativamente ridotta. La ristrettezza dell’offerta di materie prime rimane inignorabile. In effetti si possono già trovare indizi sulla produzione cinese di catodi di rame nel mese di giugno, che inaspettatamente è diminuita di circa 20.000 tonnellate. Un’offerta insufficiente di materie prime limita il ritmo operativo delle imprese di lavorazione a valle, influenzando ulteriormente l’efficienza di utilizzo delle apparecchiature di produzione di base, tra cui la macchina per colata continua e il mulino per la scomposizione delle barre, rendendo i macchinari stabili ed efficienti per rame e alluminio sempre più critici per i produttori per garantire la produzione.
Da luglio ad agosto, le grandi fonderie sono ancora in fase di manutenzione, interessando soprattutto i volumi forniti alla Cina orientale. Nonostante gli sforzi per mantenere il più inalterata possibile la fornitura contrattuale a lungo termine di catodo di rame, il mercato degli ordini spot è effettivamente ristretto. Inoltre, c’è spazio per il business della carta nel mercato spot dei catodi di rame, che ha bloccato alcuni carichi disponibili, rendendo i carichi spot effettivamente disponibili ancora più scarsi. Osservando lo spread di prezzo tra il rame non registrato e quello SX-EW, recentemente si è ridotto rapidamente. La disponibilità all’acquisto a valle di tali carichi è aumentata, da un lato a causa della scarsità di rottami di rame, e dall’altro, poiché gli aumenti marginali dei prezzi per il rame di qualità standard e di alta qualità si sono ampliati, i carichi non registrati sono diventati più competitivi in termini di costi.
Attualmente vi è divergenza riguardo al prezzo del rame SHFE pari a 103.000 yuan/ton, ma la maggior parte degli operatori downstream indica che esistono nuovi ordini quando i prezzi del rame sono compresi tra 101.800 e 102.800 yuan/ton. In concomitanza con le preoccupazioni sull'impatto del tifone sul ritiro delle merci, il ritiro delle merci si è concentrato durante i giorni lavorativi della scorsa settimana e il ritiro attivo si è verificato anche durante il fine settimana in aree non colpite dal tifone. I tassi operativi downstream sono parzialmente migliorati la scorsa settimana, soprattutto nei settori delle barre e dei tubi. La ripresa della domanda di lavorazione delle barre ha stimolato la domanda del mercato per attrezzature di lavorazione professionale rappresentate dal banco di trafilatura orizzontale, supportando l'applicazione complessiva e l'iterazione di macchinari in rame e alluminio nel campo della lavorazione di precisione.
L'aggressiva riduzione delle scorte di giovedì scorso e di questo lunedì ha messo in gioco fattori di consumo, ma i problemi di offerta rimangono la causa principale della recente continua riduzione delle scorte. Inoltre, a causa del tifone, alcuni carichi non sono riusciti ad arrivare nei porti ed entrare normalmente nei magazzini, accelerando così la velocità di smaltimento delle scorte negli ultimi due cicli statistici. L’offerta è infatti limitata, i consumi sono sostenuti e, combinati con fattori finanziari e sconvolgimenti legati ai tifoni, questi fattori favoriscono congiuntamente l’ampliamento della struttura di Backwardation di breve periodo. Ma in realtà, anche senza gli sconvolgimenti causati dai tifoni, il rafforzamento della struttura di Backwarding, dati i fattori fondamentali sopra menzionati, era “in lavorazione da molto tempo”.
Il mercato è preoccupato se si materializzerà un grande accumulo di scorte una volta terminato l’impatto del tifone, ma non è così. Recentemente, gli arrivi di merci importate sono stati sparsi, ed è improbabile che la manutenzione concentrata presso le fonderie finisca a breve termine, quindi l’offerta interna non aumenterà bruscamente. Anche se la fiducia nei consumi dovesse diminuire leggermente, è improbabile che le scorte vedano un accumulo concentrato. Inoltre, in un contesto di forti premi spot, la maggior parte delle merci sarà trattenuta come materiale spot nei magazzini piuttosto che come warrant futures.
Attualmente, il rapporto di inventario dei warrant nella regione di Shanghai non è ai minimi assoluti rispetto agli anni storici, il che impedisce un ulteriore ampliamento della struttura di Backwardation. Si prevede che in prossimità della consegna, il contratto diwardbacking del SHFE di questo mese potrebbe ancora aumentare fino a 300 yuan/ton, mentre i premi spot del rame di Shanghai sono attualmente pari a 200 yuan/ton. Da quando i prezzi del rame hanno iniziato la loro tendenza al rialzo nel 2024, una forte coesistenza di Backwardation e premi spot è stata rara, quindi i recenti sottili cambiamenti negli indicatori fondamentali hanno attirato molta attenzione. In un contesto di domanda e offerta fluttuanti nel mercato del rame, l'aggiornamento di una macchina per colata continua efficiente e a risparmio energetico, di un mulino per la rottura delle barre stabile e di un banco di trafilatura orizzontale ad alta precisione è diventato un modo fondamentale per le imprese di lavorazione del rame di coprire i rischi del mercato e migliorare l'efficienza produttiva, guidando il continuo aggiornamento dei macchinari per rame e alluminio.