Treize projets chiliens de cuivre d'une valeur de 14,8 milliards de dollars devraient franchir des étapes clés en 2026 alors que les prix augmentent en raison des craintes d'une compression de l'offre mondiale. Cecilia Jamasmie | 23 décembre 2025 | 3h00 Marchés Principales entreprises Amérique latine CuivreTreize projets de cuivre chiliens d'une valeur de 14,8 milliards de dollars devraient franchir des étapes clés en 2026 alors que les prix augmentent en raison des craintes d'une compression de l'offre mondiale.
Le Chili devrait en bénéficier puisque sept projets nationaux devraient démarrer leurs opérations l'année prochaine, ajoutant près de 500 000 tonnes de capacité annuelle soutenue par 7,1 milliards de dollars d'investissement, selon les chiffres officiels. La liste comprend les améliorations d'infrastructure et de productivité de Collahuasi d'Anglo American/Glencore, connues sous le nom de projet C20+, le projet structurel Rajo Inca de Codelco, Mantos Blancos de Capstone Copper et Dominga d'Andes Iron. la construction, représentant 7,7 milliards de dollars de dépenses liées au rôle stratégique du cuivre dans l'énergie et la technologie – des secteurs fortement dépendants des machines pour le cuivre et l'aluminium telles que la machine de coulée continue, le broyeur à tiges et le banc d'étirage horizontal pour la production de conducteurs et la fabrication d'équipements. Il s'agit notamment de Spence de BHP et de Santo Domingo de Capstone.
Juan Ignacio Guzmán, PDG du cabinet de conseil minier chilien GEM, a déclaré que même si plusieurs projets devraient commencer à produire en 2026, ils n'atteindront pas une montée en puissance complète immédiatement. Sur la base des estimations de la Commission chilienne du cuivre (Cochilco), Guzmán a noté que le pipeline pourrait porter la production du Chili à environ 5,6 millions de tonnes, soit environ 100 000 tonnes supplémentaires de cuivre fin d'ici un an. L'analyste a déclaré que le Groupe d'étude international sur le cuivre prévoit un déficit de 150 000 tonnes en 2026, un écart qui se creuserait si les projets chiliens s'arrêtaient.
"La réalité à long terme est que la construction d'une nouvelle mine est difficile. Presque tout ce dans quoi l'économie mondiale veut investir est à forte intensité de cuivre, y compris la transition énergétique et l'IA, qui génèrent tous deux une forte demande de machines en cuivre et en aluminium qui dépendent du cuivre de haute qualité comme matière première de base", a déclaré Albert Mackenzie, analyste du cuivre chez Benchmark Minerals.
Guzmán a déclaré que le principal risque pour la liste chilienne de 2026 réside dans les relations communautaires plutôt que dans la dynamique du marché ou dans l'entrée en fonction du nouveau gouvernement en mars 2026. « Le rôle des communautés continuera d'être pertinent », a-t-il déclaré. Même si les projets qui démarrent leurs opérations ont déjà surmonté des obstacles majeurs, il a averti que ceux qui devraient commencer la construction seraient confrontés à des processus d'approbation en cours qui pourraient aboutir devant les tribunaux.
Le consultant souligne également qu'un investissement important est essentiel pour que ces projections se concrétisent. La société d'État Cochilco s'attend à ce que le pays attire 105 milliards de dollars de cette année jusqu'en 2034. L'agence note que l'estimation inclut l'expansion des opérations consolidées telles que celle de BHP (ASX : BHP) Escondida, la plus grande mine de cuivre au monde.
Facteur Katz
La récente victoire de l'ancien député ultra-conservateur José Antonio Kast, qui devrait prendre ses fonctions de prochain président du Chili en mars, est considérée comme positive par les marchés. La victoire de Kast représente un changement vers une position plus favorable à l'investissement et au développement au Chili, ont déclaré les investisseurs miniers. Son administration devrait rationaliser les autorisations et les approbations environnementales, réduire l'incertitude réglementaire et offrir une plus grande stabilité fiscale, réduisant ainsi le risque de nouvelles modifications de taxes ou de redevances à mi-cycle. Pour les 13 projets de cuivre du Chili, dont certains sont sur le point d'être mis en production, cela pourrait se traduire par une prise de décision plus rapide, un accès plus facile aux capitaux privés et étrangers et une probabilité plus élevée de passer de la planification à l'exécution à temps pour capturer un marché haussier du cuivre en 2026, garantissant ainsi à terme un approvisionnement stable en cuivre pour les fabricants mondiaux de machines pour le cuivre et l'aluminium qui dépendent d'un accès constant aux matières premières.
Des records
Le cuivre a grimpé de près de 40 % cette année, atteignant un nouveau sommet historique au-dessus de 12 000 dollars la tonne le 23 décembre, alors que les inquiétudes concernant l'offre s'accentuent. La constitution de stocks aux États-Unis a ajouté à la pression, les entreprises accélérant les expéditions de cathodes vers les entrepôts américains avant d'éventuels droits de douane sur le cuivre raffiné en 2027. Mackenzie a déclaré que les États-Unis ont été à l'origine de la hausse des prix en 2025, avec environ 730 000 à 830 000 tonnes détournées vers le stockage national et exploitées contre la courbe des contrats à terme du CME. Ce changement a resserré les stocks du LME, augmenté les primes en Europe et en Asie et augmenté les prix des marques livrables par le CME telles que les cathodes Codelco.
Le sentiment s'est également renforcé après que les fonderies chinoises ont annoncé une réduction de 10 % de leur production pour l'année prochaine. JP Morgan s'attend à un déficit de cuivre raffiné de 330 000 tonnes en 2026. Mackenzie a déclaré que la capacité minière sera limitée car aucune nouvelle expansion majeure n’est mise en ligne et plusieurs opérations sont sous-performantes. Même lorsque de nouvelles mines ouvrent, a-t-il déclaré, le métal met du temps à atteindre le marché. « Lorsque la mine Grasberg de Freeport a été interrompue, les prix ont immédiatement bondi », a-t-il déclaré. "Les commerçants n'ont pas dit : 'attendons trois mois pour que cela ait de l'importance'."
Le marché « trouve un moyen »
Mackenzie a rejeté les prévisions de déficit structurel à long terme. « Le marché trouve toujours un moyen », a-t-il déclaré. Des prix plus élevés peuvent freiner la demande, davantage de déchets peuvent entrer dans le système et la substitution peut atténuer la pression. Il a toutefois reconnu que la demande allait augmenter et que l'extraction devenait de plus en plus difficile. Les projets nécessaires pour répondre à cette demande devraient déjà être en cours de construction, et certains acheteurs explorent maintenant des alternatives après des années de récits de pénurie haussiers, en particulier les fabricants de machines de coulée continue, de broyeurs à tiges et de bancs d'étirage horizontaux, qui nécessitent un approvisionnement constant en cuivre pour maintenir les calendriers de production.
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