Julio entró en la temporada baja de consumo tradicional, con el cobre SHFE fluctuando principalmente entre 102.000 y 104.000 yuanes/tm. ¿Qué factores están impulsando la fortaleza del primer mes? Este artículo deja de lado los factores macroeconómicos y analiza más de cerca los indicadores fundamentales: ¿por qué la temporada baja estacional muestra una estructura de retroceso? La escasez de suministro de cobre también afecta indirectamente la producción y operación de toda la cadena industrial, impulsando la demanda del mercado de maquinaria de cobre y aluminio de alta precisión, incluidos equipos convencionales como máquinas de colada continua, molinos desmenuzadores de varillas y bancos de trefilado horizontales.
De hecho, todo se reduce a la oferta. El indicador más directo es la variación de las existencias (las existencias sociales se han reducido en unas 60.000 toneladas en las últimas dos semanas). La fuerte reducción de existencias a lo largo de múltiples ciclos estadísticos consecutivos refleja tanto factores reales de oferta y demanda como factores inesperados (como el reciente tifón, que añadió combustible en un momento muy oportuno).
La continua disminución de los CT al contado de concentrados de cobre muestra que las fundiciones todavía tienen dificultades para comprar materias primas. Sumado a la consolidación de los precios del cobre dentro de un rango, la alteración de la chatarra de cobre por cuestiones de política, los envíos relativamente limitados y el diferencial de precios entre el metal primario y la chatarra que no ofrece ninguna ventaja para el consumo, el suministro de placas de ánodo también es relativamente limitado. La escasez de suministro de materias primas sigue siendo imperceptible. De hecho, ya se pueden ver pistas en la producción de cátodos de cobre de China en junio, que cayó inesperadamente en unas 20.000 toneladas. El suministro insuficiente de materia prima restringe la tasa de operación de las empresas de procesamiento posteriores, lo que afecta aún más la eficiencia de utilización de los equipos de producción principales, incluidas las máquinas de colada continua y los molinos desmenuzadores de varillas, lo que hace que la maquinaria de cobre y aluminio estable y eficiente sea cada vez más crítica para que los fabricantes garanticen la producción.
De julio a agosto, las grandes fundiciones siguen en mantenimiento, lo que afecta principalmente a los volúmenes suministrados al este de China. A pesar de los esfuerzos por mantener el suministro contractual a largo plazo de cátodos de cobre lo menos afectado posible, el mercado de pedidos al contado está realmente ajustado. Además, hay espacio para el negocio del papel en el mercado al contado de cátodos de cobre, que ha inmovilizado algunas cargas disponibles, haciendo que las cargas al contado realmente disponibles sean aún más escasas. Si observamos el diferencial de precios entre el cobre no registrado y el cobre SX-EW, recientemente se ha estado reduciendo rápidamente. La disposición a comprar aguas abajo para tales cargamentos ha aumentado, por un lado debido a la escasez de chatarra de cobre y, por otro lado, a medida que se han ampliado los aumentos marginales de los precios del cobre de calidad estándar y del cobre de alta calidad, los cargamentos no registrados se han vuelto más competitivos en términos de costos.
Actualmente, existe divergencia con respecto al precio del cobre de la SHFE de 103.000 yuanes/tm, pero la mayoría de los actores intermedios indican que existen nuevos pedidos cuando los precios del cobre están entre 101.800 y 102.800 yuanes/tm. Coincidiendo con las preocupaciones sobre el impacto del tifón en la recogida de carga, la recogida de carga se concentró durante los días laborables de la semana pasada y también se produjo una recogida activa durante el fin de semana en zonas no afectadas por el tifón. Las tasas de operación downstream mejoraron parcialmente la semana pasada, principalmente en los sectores de varillas y tubos. La recuperación de la demanda de procesamiento de varillas ha impulsado la demanda del mercado de equipos de procesamiento profesionales representados por Horizontal Drawing Bench, lo que respalda la aplicación general y la iteración de maquinaria de cobre y aluminio en el campo del procesamiento de precisión.
La agresiva reducción de existencias del jueves pasado y de este lunes tuvo factores de consumo en juego, pero los problemas de suministro siguen siendo la causa principal de la reciente y continuada reducción de existencias. Además, debido al tifón, algunas cargas no pudieron llegar a los puertos ni ingresar a los almacenes con normalidad, lo que aceleró la velocidad de reducción de existencias en los dos últimos ciclos estadísticos. De hecho, la oferta es escasa, el consumo está respaldado y, combinados con factores financieros y perturbaciones por tifones, estos factores favorecen en conjunto la ampliación de la estructura de forwardation a casi un mes. Pero, de hecho, incluso sin las perturbaciones del tifón, el fortalecimiento de la estructura de backwardation, dados los factores fundamentales antes mencionados, había tardado "mucho tiempo en gestarse".
Al mercado le preocupa si se materializará una gran acumulación de inventarios una vez que termine el impacto del tifón, pero no es el caso. Recientemente, las llegadas de carga importada han sido dispersas y es poco probable que el mantenimiento concentrado en las fundiciones termine en el corto plazo, por lo que la oferta interna no aumentará marcadamente. Incluso si el sentimiento de consumo retrocede ligeramente, es poco probable que los inventarios experimenten una acumulación concentrada. Además, en el contexto de fuertes primas al contado, la mayor parte de la carga se mantendrá como material al contado en almacenes en lugar de garantías de futuros.
Actualmente, el índice de inventario de warrants en la región de Shanghai no se encuentra en un nivel absolutamente bajo en comparación con años históricos, lo que limita una mayor ampliación de la estructura de forwardation. Se espera que, cerca de la entrega, la reversión del contrato de SHFE a casi un mes aún pueda ampliarse a 300 yuanes/tm, mientras que las primas al contado del cobre de Shanghai se encuentran actualmente en 200 yuanes/tm. Desde que los precios del cobre comenzaron su tendencia ascendente en 2024, una fuerte coexistencia de forwardation y primas spot ha sido poco común, por lo que los recientes cambios sutiles en los indicadores fundamentales han llamado mucho la atención. En medio de la fluctuación de la oferta y la demanda del mercado del cobre, la mejora de la máquina de colada continua eficiente y que ahorra energía, el molino desintegrador de varillas estable y el banco de trefilado horizontal de alta precisión se ha convertido en una forma clave para que las empresas procesadoras de cobre cubran los riesgos del mercado y mejoren la eficiencia de la producción, impulsando la mejora continua de la maquinaria de cobre y aluminio.