Im Juli begann die traditionelle Verbrauchsnachsaison, wobei SHFE-Kupfer hauptsächlich zwischen 102.000 und 104.000 Yuan/mt schwankte. Welche Faktoren bestimmen die Stärke des ersten Monats? Dieser Artikel lässt makroökonomische Faktoren außer Acht und wirft einen genaueren Blick auf fundamentale Indikatoren: Warum weist die saisonale Nebensaison eine Backwardation-Struktur auf? Ein knappes Kupferangebot wirkt sich indirekt auch auf die Produktion und den Betrieb der gesamten Industriekette aus und treibt die Marktnachfrage nach hochpräzisen Kupfer- und Aluminiummaschinen an, einschließlich Standardgeräten wie Stranggießmaschinen, Stabzerkleinerungsanlagen und horizontalen Ziehbänken.
Tatsächlich läuft alles auf die Versorgung hinaus. Der direkteste Indikator ist die Veränderung der Lagerbestände (die sozialen Lagerbestände wurden in den letzten zwei Wochen um etwa 60.000 Tonnen abgebaut). Der starke Lagerabbau über mehrere aufeinanderfolgende statistische Zyklen hinweg spiegelt sowohl reale Angebots-Nachfrage-Faktoren als auch unerwartete Faktoren (wie den jüngsten Taifun, der zu einem sehr günstigen Zeitpunkt Treibstoff hinzufügte) wider.
Der anhaltende Rückgang der Spot-Kupferkonzentrat-TCs zeigt, dass Hütten immer noch Schwierigkeiten haben, Rohstoffe einzukaufen. In Verbindung mit einer Konsolidierung der Kupferpreise innerhalb einer Bandbreite, Störungen bei Kupferschrott durch politische Probleme, relativ begrenzten Lieferungen und der Preisspanne zwischen Primärmetall und Schrott, die keinen Vorteil für den Verbrauch bietet, ist auch die Versorgung mit Anodenplatten relativ knapp. Die Engpässe bei der Rohstoffversorgung bleiben unübersehbar. Tatsächlich lassen sich bereits Anhaltspunkte aus Chinas Kupferkathodenproduktion im Juni erkennen, die unerwartet um etwa 20.000 mt zurückging. Eine unzureichende Rohmaterialversorgung schränkt die Betriebsgeschwindigkeit der nachgelagerten Verarbeitungsunternehmen ein und beeinträchtigt die Auslastungseffizienz der Kernproduktionsanlagen, einschließlich der Stranggießmaschine und des Stabzerkleinerungswalzwerks, weiter. Dadurch werden stabile und effiziente Kupfer- und Aluminiummaschinen für Hersteller immer wichtiger, um die Produktion zu gewährleisten.
Von Juli bis August werden in großen Hütten noch Wartungsarbeiten durchgeführt, die sich vor allem auf die nach Ostchina gelieferten Mengen auswirken. Trotz der Bemühungen, die langfristige Vertragslieferung von Kupferkathoden so unbeeinträchtigt wie möglich zu halten, ist der Spot-Order-Markt tatsächlich angespannt. Darüber hinaus gibt es auf dem Spot-Kupferkathodenmarkt Raum für das Papiergeschäft, wodurch einige verfügbare Ladungen gebunden wurden, wodurch die tatsächlich verfügbaren Spotladungen noch knapper werden. Betrachtet man die Preisspanne zwischen nicht registriertem und SX-EW-Kupfer, so hat sie sich in letzter Zeit rapide verringert. Die Kaufbereitschaft für solche Ladungen im nachgelagerten Bereich hat zugenommen, einerseits aufgrund des knappen Kupferschrotts und andererseits, da sich die marginalen Preiserhöhungen für Kupfer in Standardqualität und hochwertiges Kupfer ausgeweitet haben, sind nicht registrierte Ladungen preislich wettbewerbsfähiger geworden.
Derzeit gibt es Unterschiede hinsichtlich des SHFE-Kupferpreises von 103.000 Yuan/t, aber die meisten nachgelagerten Akteure geben an, dass neue Aufträge vorliegen, wenn die Kupferpreise zwischen 101.800 und 102.800 Yuan/t liegen. Parallel zu den Bedenken hinsichtlich der Auswirkungen des Taifuns auf die Frachtabholung konzentrierte sich die Frachtabholung letzte Woche auf die Arbeitstage, und am Wochenende fand in Gebieten, die vom Taifun nicht betroffen waren, auch eine aktive Abholung statt. Die Downstream-Betriebsraten haben sich letzte Woche teilweise verbessert, hauptsächlich in den Stab- und Rohrsektoren. Die Erholung der Nachfrage nach Stangenbearbeitung hat die Marktnachfrage nach professioneller Bearbeitungsausrüstung angekurbelt, die durch die horizontale Ziehbank repräsentiert wird, und unterstützt die allgemeine Anwendung und Weiterentwicklung von Kupfer- und Aluminiummaschinen im Bereich der Präzisionsbearbeitung.
Der aggressive Lagerabbau am letzten Donnerstag und diesen Montag hatte zwar Auswirkungen auf den Konsum, aber Versorgungsprobleme bleiben die Hauptursache für den jüngsten anhaltenden Lagerabbau. Darüber hinaus konnten einige Ladungen aufgrund des Taifuns nicht normal in Häfen ankommen und in Lagerhäuser gelangen, wodurch sich der Lagerabbau in den letzten beiden statistischen Zyklen beschleunigte. Das Angebot ist in der Tat knapp, der Konsum wird gestützt, und in Kombination mit finanziellen Faktoren und Taifun-Störungen begünstigen diese Faktoren gemeinsam die Ausweitung der Backwardation-Struktur für den nächsten Monat. Doch auch ohne die Störungen durch den Taifun hatte die Stärkung der Backwardation-Struktur angesichts der oben genannten fundamentalen Faktoren „lange auf sich warten lassen“.
Der Markt ist besorgt darüber, ob es nach dem Ende der Taifun-Einwirkung zu einem großen Lageraufbau kommen wird, aber das ist nicht der Fall. In jüngster Zeit kam es zu vereinzelten Importen von Fracht, und es ist unwahrscheinlich, dass die konzentrierte Wartung in den Hütten kurzfristig enden wird, so dass das inländische Angebot nicht stark zunehmen wird. Selbst wenn die Konsumstimmung leicht nachlässt, ist ein konzentrierter Aufbau der Lagerbestände unwahrscheinlich. Darüber hinaus wird vor dem Hintergrund starker Spotprämien der Großteil der Ladung als Spotmaterial in Lagerhäusern und nicht als Futures-Optionsscheine gelagert.
Derzeit ist die Warrant-Bestandsquote in der Region Shanghai im Vergleich zu historischen Jahren nicht auf einem absoluten Tiefstand, was einer weiteren Ausweitung der Backwardation-Struktur Grenzen setzt. Es wird erwartet, dass sich die SHFE-Kontrakt-Backwardation in der Nähe des Monats kurz vor der Lieferung noch auf 300 Yuan/mt ausweiten könnte, während die Spotkupferprämien in Shanghai derzeit bei 200 Yuan/mt liegen. Da die Kupferpreise im Jahr 2024 ihren Aufwärtstrend begannen, war eine starke Koexistenz von Backwardation und Spotprämien selten, sodass die jüngsten subtilen Änderungen der Fundamentalindikatoren große Aufmerksamkeit erregt haben. Angesichts des schwankenden Angebots und der schwankenden Nachfrage auf dem Kupfermarkt ist die Modernisierung einer effizienten und energiesparenden Stranggießmaschine, eines stabilen Stabbrechwalzwerks und einer hochpräzisen horizontalen Ziehbank für kupferverarbeitende Unternehmen zu einer wichtigen Möglichkeit geworden, Marktrisiken abzusichern und die Produktionseffizienz zu verbessern, was die kontinuierliche Modernisierung der Kupfer- und Aluminiummaschinen vorantreibt